> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年半年报总结：锂价上涨带动业绩高增，看好远期增量 ## 核心内容 公司于2026年8月27日发布2026年半年报，显示其上半年业绩显著增长，主要得益于锂价上涨带来的盈利提升。 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年公司实现营业收入50.83亿元，同比增长37.62%。 - **归母净利润**：归母净利润达到9.59亿元，同比增长139.24%。 - **扣非归母净利润**：扣非后归母净利润为9.13亿元，同比增长179.77%。 - **季度表现**：2026年第二季度营业收入26.54亿元，同比增长39.31%；归母净利润4.70亿元，同比增长124.38%；扣非归母净利润4.33亿元，同比增长198.84%。 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。 ### 业务增长驱动因素 - **碳酸锂业务**：2026年上半年贡献营业收入39%，毛利贡献73%，毛利率达53.56%，同比提升20.52个百分点。 - **特钢业务**：营业收入同比增长5.9%，毛利率同比提升0.72个百分点。 - **锂价上涨**：根据百川盈孚数据，2026上半年国内电池级碳酸锂均价为16.3万元/吨，同比上涨132%，成为业绩增长的主要动力。 ## 主要观点 ### 1. 矿权整合保障资源供给，看好远期增量 公司通过整合花桥矿业的化山矿与盛源锂业的金子峰矿，合并后获得1800万/吨的采矿证，有助于提升资源获取能力。此外，锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目已于2026年1月达产，进一步增强了成本控制能力。 ### 2. 全球化战略推进，筹划H股发行 公司正筹划发行H股，计划在香港上市，以推进全球化战略和资源布局，增强资本实力与综合竞争力。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入 | 74.23 | 93.57 | 99.84 | 115.98 | | 归母净利润 | 6.61 | 20.10 | 23.25 | 32.43 | | 毛利率 | 15.80% | 32.15% | 34.64% | 40.95% | | PE | 37.27 | 12.27 | 10.60 | 7.60 | | PB | 1.94 | 1.76 | 1.58 | 1.38 | | PS | 3.32 | 2.63 | 2.47 | 2.13 | ### 投资建议 - 公司作为国内锂云母龙头企业，具备显著的成本优势。 - 随着锂价持续上涨，公司未来业绩有望进一步增长。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为20.10/23.25/32.43亿元，对应PE分别为12/11/8倍，维持“推荐”评级。 ### 风险提示 1. 锂盐下游需求大幅萎缩的风险。 2. 锂盐价格大幅下跌的风险。 3. 新建项目投产不及预期的风险。 4. 新增产能释放不及预期的风险。 ## 结构分析 ### 营收与利润增长 - 2026年上半年营业收入同比增长37.62%，净利润同比增长139.24%，主要受益于锂价上涨。 - 第二季度营收增长39.31%，净利润增长124.38%，但环比略有下降。 ### 成本与效率 - 碳酸锂业务毛利率大幅提升至53.56%，显示成本控制能力增强。 - 公司通过技改项目提升生产效率，进一步巩固成本优势。 ### 资本运作与扩张 - 公司计划发行H股，推进全球化战略。 - 资产负债率持续下降，从2025年的11.97%降至2026年的10.06%，显示财务结构优化。 ### 估值与市场表现 - 2026年公司PE降至12倍，PB为1.76倍，PS为2.63倍，估值显著下降。 - 投资建议中强调公司未来业绩增长潜力，推荐评级基于其行业地位与盈利预期。 ## 总结 公司2026年半年报显示，锂价上涨显著提升了业绩表现，尤其是碳酸锂业务。公司通过矿权整合和技改项目，增强了资源供给和成本控制能力。同时，筹划H股发行将助力其全球化战略。财务预测显示未来三年业绩有望持续增长，估值逐渐下降，反映出市场对其增长潜力的认可。尽管存在一定的市场风险，但公司具备较强的盈利能力和增长预期，维持“推荐”评级。