> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档是招银国际环球市场发布的每日投资策略报告，内容涵盖全球主要股市表现、行业点评、公司点评以及相关免责声明。报告聚焦A股、港股、美股及欧洲市场的短期波动，分析了保险、医疗、汽车及消费行业的表现与前景，并对部分重点公司如美东汽车、三一国际、固生堂、翰森制药和迈瑞医疗进行了详细点评，同时提出了相应的投资建议。 --- ## 全球市场观察 ### A股市场 - **表现**：4月开门红，上证指数上涨1.46%，创业板指上涨1.96%，成交额升至2.01万亿元。 - **板块动向**：AI硬件、创新药、游戏与酒店餐饮板块领涨；煤炭、油气和部分电力板块偏弱。 - **港股同步反弹**：恒指涨2.04%，恒生科技指数涨2.29%。 - **资金动向**：南向资金逢反弹净卖出126.94亿港元，短线情绪仍偏谨慎。 - **人民币汇率**：美元兑离岸人民币升值至6.8774。 ### 其他市场 - **日韩及欧洲市场**：受美伊冲突降温提振，日本股市大涨5.24%，韩国股市跳升4.58%；欧洲STOXX600指数上涨2.5%，创近一年最强涨幅之一。 - **美股表现**：标普500涨0.72%，纳指涨1.16%，道指涨0.48%。科技和芯片板块继续领跑，但午后因美国或增派A-10攻击机赴中东的消息，涨幅收窄。 - **美债收益率**：10年期美债收益率收于4.32%，2年期收于3.8%，反映避险买盘在强于预期的美国数据后被部分逆转。 - **大宗商品**：油价下跌，黄金上涨，显示市场对供应风险的担忧尚未完全消散。 --- ## 行业点评 ### 中国保险行业 - **行业趋势**：寿险“开门红”在保险储蓄需求旺盛下实现双位数增长，而财险车险保费连续两月下滑。 - **增长动力**：健康险成为支撑财险非车保费增长的主要驱动力，医保商保合作深化背景下，商业健康险具备长期增长潜力。 - **投资建议**：维持“优于大市”评级，推荐买入中国平安（2318HK）、国寿（2628HK）和友邦保险（1299HK）。 --- ## 公司点评 ### 美东汽车（1268HK） - **业绩表现**：2H25业绩略超预期，新车毛利率改善。 - **2026展望**：新车毛利率有望同比改善2个百分点至-3.8%，净利润预计达1.46亿元。 - **2027展望**：鸿蒙智行门店新增有望遏制收入下滑，新车毛利率改善至-2.1%，净利率扩大至1.8%，净利润增至3.28亿元。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价下调至2.2港元。 ### 三一国际（631 HK） - **业绩表现**：2025年税后利润为17.8亿元，调整后净利润为18.5亿元，与去年同期持平。 - **增长动力**：未来几年将聚焦大型矿用卡车、微电网和锂电领域，通过业务多元化推动增长。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价为19.5港元。 ### 固生堂（2273HK） - **业绩表现**：2025年收入增长7.5%，经调整净利润增长0.6%。 - **增长动力**：线下门诊人次同比增长12.8%，海外业务快速增长，新加坡市场收入同比大增228%；消费医疗业务发展迅速。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价下调至39.00港元。 ### 翰森制药（3692HK） - **业绩表现**：2025年总收入达150.3亿元，归母净利润55.6亿元；创新药销售额增长29.5%。 - **增长动力**：海外业务保持韧性，欧洲市场增长17%；BD收入持续，全球对外授权常态化。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价上调至46.41港元。 ### 迈瑞医疗（300760 CH） - **业绩表现**：2025年营业收入333亿元，同比下降9.4%；归母净利润81亿元，同比下降30.3%。 - **增长动力**：海外业务保持韧性，欧洲市场增长17%；国内IVD业务持续增长，新兴业务增速达38.9%。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价调整为204.54元人民币。 ### 华润万象生活（1209HK） - **业绩表现**：FY25收入同比增长5.1%，净利润同比增长10.3%。 - **增长动力**：商管板块增长强劲，物管板块提质增效，增值服务和第三方拓展为未来增长提供支撑。 - **投资建议**：维持“买入”评级，目标价调整为53.58港元。 --- ## 投资评级说明 ### 公司投资评级 - **买入**：股价于未来12个月的潜在涨幅超过15%。 - **持有**：股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间。 - **卖出**：股价于未来12个月的潜在跌幅超过10%。 - **未评级**：未提供投资评级。 ### 行业投资评级 - **优于大市**：行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市。 - **同步大市**：行业股价于未来12个月预期表现与大市相若。 - **落后大市**：行业股价于未来12个月预期表现跑输大市。 --- ## 风险提示与免责声明 - 报告不构成投资建议，投资风险较大，需独立评估。 - 报告数据可能不适合所有投资者，且可能与实际情况存在差异。 - 报告内容仅供参考，不构成法律、会计或税务操作建议。 - 报告版权归属招银国际环球市场，未经许可不得复制、转售或转发。 - 对于英国、美国及新加坡投资者，报告分发对象有限制，需遵守当地法规。