> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机器人行业迎密集催化，燃机公司订单高增，继续关注机器人及燃气发电链公司 ## 核心内容 ### 机器人行业进展 - **特斯拉机器人量产提速**：特斯拉副总裁陶琳宣布加州工厂最后一批Model S/X车型下线，该产线将在4个月内改造为人形机器人产线，规划年产能100万台。Optimus V3已启动量产，首批机型投入内部测试，单台售价约4.9万美元，核心零部件70%来自中国供应商。 - **Figure机器人验证稳定性**：Figure F.03机器人在包裹分拣场景直播中连续工作200小时，处理24.96万个包裹，生产效率提升24倍。F.04机器人已锁定设计并启动零部件交付流程。 - **国内机器人融资加速**：云深处、乐聚智能IPO申请获受理，上交所启动宇树科技IPO审核，杭州柯林拟收购开普勒机器人41.57%，智元机器人租赁平台擎天租完成数亿元融资，估值达70亿元。 ### 燃气发电行业表现 - **燃机公司订单高增**：卡特彼勒2026年1季度发电业务收入同比增长41%，扩产目标由2倍上调至3倍，预计2030年发电业务收入较2024年增长3倍。康明斯发电业务销售额同比增长19%，全年收入增长预期上调至8%-11%。瓦锡兰获得412MW和790MW数据中心燃气发电机项目，累计订单达2.4GW。 - **行业增长确定性强**：燃气轮机供不应求背景下，燃气发电机在数据中心领域需求持续旺盛，燃气发电链公司中长期增长潜力较大。 ## 投资建议与投资标的 ### 投资策略 - 部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长。 - 人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。 ### 推荐标的 - **整车相关**：比亚迪（买入）、吉利汽车（买入）、上汽集团（买入）、江淮汽车（未评级）、赛力斯（未评级）。 - **液冷相关**：英维克（未评级）、银轮股份（买入）、拓普集团（买入）、飞龙股份（未评级）、川环科技（未评级）。 - **燃气发电机相关**：银轮股份（买入）、潍柴动力（未评级）、中原内配（未评级）。 - **机器人相关**：新泉股份（买入）、拓普集团（买入）、银轮股份（买入）、岱美股份（买入）、三花智控（买入）、星宇股份（买入）、浙江荣泰（未评级）、旭升集团（未评级）、嵘泰股份（买入）、斯菱智驱（未评级）、爱柯迪（买入）、精锻科技（买入）、博俊科技（买入）、沪光股份（未评级）。 - **智驾相关**：经纬恒润-W（买入）、伯特利（买入）、德赛西威（买入）。 ## 销量跟踪 ### 乘用车销量 - 5月11-17日全国乘用车批发销量34.0万辆，同比下降12%，环比下滑2%。 - 5月1-17日全国乘用车厂商批发66.0万辆，同比下滑18%，环比增长2%。 - 1-4月全国狭义乘用车累计批发销量797.6万辆，同比下降6.1%。 - 4月全国狭义乘用车零售销量138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%。 - 1-4月全国狭义乘用车累计零售销量560.4万辆，同比下降18.5%。 ### 新能源乘用车销量 - 4月全国新能源乘用车批发销量122.5万辆，同比增长7.5%，环比增长7.0%。 - 4月新能源批发渗透率58.0%，其中自主品牌新能源车渗透率67.6%。 - 4月全国新能源乘用车零售销量84.9万辆，同比下降6.8%，环比下降0.3%。 - 4月新能源零售渗透率61.4%，其中自主品牌新能源车渗透率80.1%。 ## 市场行情 ### 汽车行业整体表现 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.3%，走势基本持平沪深300（-0.3%）。 - **二级子行业表现**： - 汽车零部件板块上涨1.62%。 - 摩托车及其他板块下跌1.15%。 - 商用车板块下跌2.02%。 - 汽车销售及服务板块下跌2.84%。 - 乘用车板块下跌3.05%。 ### 重点公司表现 - **整车**：比亚迪（-2.65%）、上汽集团（-3.55%）、广汽集团（-3.94%）、吉利汽车（-10.04%）、长安汽车（-4.85%）、长城汽车（-7.23%）、中国重汽（-6.07%）。 - **零部件**：新泉股份（+15.55%）、银轮股份（+19.65%）、岱美股份（+6.48%）、拓普集团（+3.73%）。 ## 新车快讯 - **小米 YU7**：标准版及GT版上市，售价23.35万和38.99万，搭载73kWh电池，CLTC续航643km和705km。 - **小鹏 GX**：推出8款车型，售价26.98-34.98万，搭载Coffee Pilot 4辅助驾驶系统，提供纯电及增程动力。 - **新款极氪009**：3款车型上市，售价43.98-46.98万，搭载900V三电架构，CLTC续航740km和720km。 - **岚图泰山X8**：5款车型上市，售价29.29-37.99万，搭载华为乾崑智驾ADS，提供多款续航版本。 - **魏牌 V9X**：3款车型上市，售价35.98-38.98万，搭载2.0T插混，CLTC续航402km、310km、470km。 ## 行业动态 - **特斯拉人形机器人产线改造**：加州工厂最后一批Model S/X车型下线，产线将改造为Optimus机器人产线。 - **特斯拉FSD监督版登陆中国**：监督版FSD在包括中国在内的10个国家和地区开放使用，仍需驾驶员主动监督。 - **乐聚智能IPO获受理**：拟募资26亿元，聚焦人形机器人产业化。 - **云深处科创板IPO获受理**：拟募资25.03亿元，用于具身智能研发及产业化。 - **李强总理调研新质生产力**：强调人工智能与先进制造业融合，智元机器人展示自主打乒乓能力。 - **现代汽车集团部署Atlas机器人**：计划部署2.5万台，核心零部件将在美国工厂制造。 - **Bloom Energy与Nebius合作**：签署328MW燃料电池协议，为AI数据中心供电。 - **4月汽车制造业工业增加值增长**：同比增长9.2%，新能源汽车产量增长3.8%。 - **上海推动智能原生工厂建设**：计划到2030年推动10万台人形机器人进工厂。 - **华为与东风深化战略合作**：推出全面战略合作2.0，涉及Robotaxi及智能驾驶技术。 - **Stellantis与东风成立合资企业**：负责岚图品牌在欧洲市场的销售、制造及研发。 - **小鹏Robotaxi量产下线**：中国首款全栈自研Robotaxi，计划2027年初实现完全自主运营。 - **国际能源署预测电动汽车增长**：受伊朗战事影响，预计2026年全球电动汽车销量增长15%，2035年保有量达5.1亿辆。 - **Stellantis发布600亿欧元战略规划**：计划推出60款新车，完成50款改款，提升多能源覆盖。 - **斯巴鲁调整电动化战略**：放缓纯电动车发展，优先推进混合动力及传统燃油车型生产。 ## 风险提示 - **宏观经济下行**：影响汽车需求及行业盈利能力。 - **上游原材料价格波动**：对产业链盈利能力造成影响。 - **车企价格战压力**：可能压缩行业利润空间。 ## 行业评级 - **行业评级：中性（维持）** ## 附录 ### 图表目录 - **图1**：全国乘用车周度批发销量同比下滑 - **图2**：全国乘用车周度零售销量同比下滑 - **图3**：全国狭义乘用车4月批发销量略下滑 - **图4**：全国狭义乘用车4月零售销量下滑 - **图5**：全国新能源乘用车4月批发销量同比增长 - **图6**：全国新能源乘用车4月零售销量同比下滑 - **图7**：本周汽车行业走势基本持平沪深300 - **图8**：本周汽车零部件板块上涨，其他汽车子板块承压 ### 表1：主要公司估值表 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价 | EPS（2025A） | EPS（2026E） | EPS（2027E） | EPS（2028E） | PE（2025A） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | |----------|----------|--------|-------------|-------------|-------------|-------------|------------|------------|------------|------------| | 600104.SH | 上汽集团 | 61.10 | 1.04 | 1.15 | 1.24 | 1.24 | 58.70 | 53.13 | 45.06 | 45.06 | | 601238.SH | 广汽集团 | 6.34 | -0.21 | -0.04 | 0.16 | 0.16 | -10.00 | -20.00 | 40.58 | 40.58 | | 000625.SZ | 长安汽车 | 33.17 | 0.56 | 0.71 | 0.77 | 0.77 | 59.02 | 47.41 | 43.13 | 43.13 | | 601633.SH | 长城汽车 | 17.71 | 1.51 | 1.83 | 2.08 | 2.08 | 11.73 | 9.65 | 8.50 | 8.50 | | 002594.SZ | 比亚迪 | 93.75 | 4.58 | 5.73 | 6.76 | 6.76 | 20.45 | 16.35 | 13.88 | 13.88 | | 000951.SZ | 中国重汽 | 20.89 | 1.74 | 2.07 | 2.42 | 2.42 | 12.02 | 10.09 | 8.63 | 8.63 | | 601127.SH | 赛力斯 | 82.03 | 5.05 | 6.73 | 8.15 | 8.15 | 16.24 | 12.19 | 10.06 | 10.06 | | 600418.SH | 江淮汽车 | 45.05 | 0.87 | 2.84 | 4.46 | 4.46 | 51.51 | 15.86 | 10.11 | 10.11 | | 603179.SH | 新泉股份 | 61.10 | 1.63 | 2.04 | 2.44 | 2.44 | 37.59 | 30.00 | 25.01 | 25.01 | | 603197.SH | 上声电子 | 27.58 | 1.29 | 1.62 | 1.90 | 1.90 | 21.32 | 17.02 | 14.54 | 14.54 | | 603730.SH | 岱美股份 | 11.99 | 0.47 | 0.52 | 0.57 | 0.57 | 25.28 | 22.87 | 20.89 | 20.89 | | 601689.SH | 拓普集团 | 72.05 | 1.93 | 2.36 | 2.85 | 2.85 | 37.26 | 30.50 | 25.29 | 25.29 | | 002126.SZ | 银轮股份 | 58.99 | 1.47 | 1.93 | 2.43 | 2.43 | 40.09 | 30.50 | 24.25 | 24.25 | ## 证券分析师 - **姜雪晴**：执业证书编号 S0860512060001，邮箱 jiangxueqing@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **袁俊轩**：执业证书编号 S0860523070005，邮箱 yuanjunxuan@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 ## 联系人 - **刘宇浩**：执业证书编号 S0860124070026，邮箱 liuyuhao@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 ## 相关报告 | 报告名称 | 发布日期 | |----------|----------| | 行业盈利整体较弱，优质公司抗风险能力较强 | 2026-05-17 | | 卡特数据中心发电机供不应求，产业链公司持续受益 | 2026-05-05 | | 谷歌TPU v8发布，燃机公司订单旺盛，继续关注优质整车、液冷及燃气发电链公司 | 2026-04-26 |