> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 主题策略周报 20260628 总结 ## 核心观点 - **指数震荡依旧**：当前市场主要指数仍处于震荡状态，上证指数预计在既定区间内运行。 - **风险偏好回升**：风险偏好主要体现在双创指数（科创板、创业板）上，但需警惕追高风险。 - **确定性方向未变**：继续聚焦具备确定性的AI制造和资源涨价领域，同时关注低位证券板块。 ## 大势研判 - 本周主要指数仅科创板上涨，符合预期。 - 上证指数维持震荡格局，双创指数仍具相对优势。 - 风险偏好已从中间向两端扩散，市场情绪有所回升，但整体趋势未改。 ## 行业比较 - **投资机会集中在中等风险股票**：中盘蓝筹行情正在演绎，具备确定性的行业包括： - **周期资源**：有色板块因涨价趋势而具备投资机会。 - **AI制造**：电子、通信、电力设备、机械设备等板块受益于AI技术发展。 - **短期关注证券板块**：证券基本面持续修复，但估值仍偏低，建议关注头部券商，尤其是盈利能力强、PB估值低的标的。 ## 主题投资 ### AI制造 - 全球AI军备竞赛加速，中国制造需求增长迅速。 - 关注产业链上游及下游相关企业，包括： - **PCB产业链**：CCL、电子布、铜箔、树脂。 - **半导体设备与材料**：受益于扩产周期。 - **算力租赁与国产芯片**：受益于国内token需求增长。 - **CPU与存储**：受益于需求溢出和国产替代。 - **先进封装技术**：如CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板。 - **光模块与关键物料**：具备物料储备的光模块企业，以及紧缺物料如光芯片、电芯片、硅透镜、高通道V型槽等。 ### 出口涨价 - 中国对钨、碲、铋、钼、铟等物项实施出口管制，且已停止对日本出口重稀土（如镝、铽、氧化钇）。 - 芯片制造所需的关键金属镓出口几乎全面暂停。 - 海外厂商备货消耗殆尽，短期内难以填补供给缺口，导致相关出口成品价格和销量有望提升。 - 基础金属原料出口受许可证严格管控，但深加工成品不受限制，建议关注相关产业链机会。 ## 风险提示 - **市场表现不及预期**：受经济、地缘政治等因素影响，市场实际表现可能低于预期。 - **风险定价不充分**：地缘政治风险尚未完全反映在市场中，突发事件可能带来冲击。 - **产业发展不及预期**：前沿行业可能因技术迭代、商业化进度或业绩兑现不及预期而面临回调风险。 ## 投资评级标准 ### 公司投资评级 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级/暂停评级**：未覆盖或存在重大不确定性，投资评级信息不再有效 ### 行业投资评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级/暂停评级**：未覆盖或存在重大不确定性，投资评级信息不再有效 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作，仅供客户使用。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 本报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断是否符合自身投资目标，自行承担风险。 - 未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 附录信息 - **图表目录**：包括国内主要指数走势、全球主要指数涨幅、申万一级行业表现、沪深300风险溢价、融资余额及融资买入额等。 - **数据来源**：Wind 东方证券研究所 ## 分析师信息 - **分析师**：张书铭 - **执业证书编号**：S0860517080001 - **联系方式**：zhangshuming@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn