2016年-IMF国际货币组织全球_China39s_Slowdown_and_Global_Financial_Market_Volatility_Is_World_Growth_Losing_Out__22页_698kb

报告摘要

总结：中国放缓与全球金融市场波动对世界增长的影响

核心内容

本研究探讨了中国GDP增速放缓和全球金融市场波动对全球经济的影响，采用全球向量自回归模型（GVAR），涵盖26个国家/地区，时间跨度为1981年第一季度至2013年第一季度。研究重点分析了中国放缓对全球经济的传导效应，以及全球金融市场波动对经济增长和资产价格的冲击。

主要观点

中国GDP放缓的全球影响
- 中国GDP的1%永久性负向冲击会导致全球经济增长在短期内下降0.23个百分点。
- 对**东盟五国（除菲律宾外）**的产出影响显著，弹性范围在-0.23%至-0.35%之间。
- 对其他亚太国家（除印度外）的产出影响也具有统计显著性，弹性在-0.06%至-0.17%之间。
- 印度的产出影响较小，可能与其与中国贸易联系较弱有关。
- 对系统性经济体（如欧元区、英国、美国）的平均产出弹性分别为-0.12%、-0.04%和-0.07%。
全球金融市场波动的影响
- 全球金融市场波动增加会导致全球经济增长下降约0.29个百分点。
- 在短期内，全球股市、油价和长期利率均会受到负面影响，分别下降约3.7%、6.5%和0.03%。
- 金融市场波动的影响与国家间的金融联系深度（如外部资产负债表规模）密切相关。
模型与方法
- 使用GVAR模型，该模型基于Pesaran等人（2004）的框架，考虑了国家间贸易和金融联系的双向影响。
- 模型包含26个区域特定的VARX*模型，涵盖全球约90%的GDP。
- 模型变量包括：实际GDP、通货膨胀、实际股票价格、实际汇率、短期和长期利率、油价，以及**金融压力指数（FSI）**作为共同变量。
- 对美国的模型处理有所不同，因其在全球经济中具有主导地位，不包含美国的金融变量作为外生变量。
时间变化的影响
- 通过使用时变双边贸易权重，研究发现1980年代和1990年代的冲击响应不具统计显著性，而2000年代的响应则显著且更大。
- 这反映了中国在全球经济中地位的提升和贸易模式的变化。