> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地产新政下，建议关注装配式 ## 核心内容 2026年8月24日至8月30日期间，建筑装饰行业整体表现优于大盘，申万建筑装饰指数上涨1.80%。随着房地产政策的调整，现房销售制度逐步推进，房地产行业从“销售驱动”向“建设效率驱动”转型。现房销售意味着销售回款节点向竣工端后移，房企需更依赖自身资金和融资来支持项目建设，从而推动施工效率和交付确定性的重要性上升。 ## 主要观点 - **现房销售制度的推进**：2026年8月28日，住建部、自然资源部、金融监管总局联合发布《关于完善商品住房销售制度的通知》，推动现房销售，并对预售项目设置更高门槛（如主体结构封顶）。 - **房企资金压力**：当前房企资金到位情况不佳，2026年1—7月房地产开发企业到位资金同比下降20.3%，其中定金及预收款下降14.4%，国内贷款下降32.1%。 - **资金周转逻辑变化**：现房销售模式下，销售回款节点后移，房企需通过提高建设效率来降低资金占用，缩短从土地投入至竣工交付的时间。 - **装配式建筑价值凸显**：装配式建筑通过标准化设计、工厂化生产与现场装配施工，提升施工效率，降低交付风险，其经济性评价将转向“建造成本+资金占用成本+交付风险”的综合考量。 - **重点推荐企业**：建议关注装配式建筑相关企业，如鸿路钢构、江河集团；同时建议关注亚厦股份、中铁装配、精工钢构、中国建筑国际等。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 上证指数：+1.20% - 深证成指：-1.00% - 创业板指：-3.42% - 申万建筑装饰指数：+1.80% - 子板块涨幅前五：国际工程（+4.94%）、园林工程（+4.50%）、钢结构（+3.70%） ### 个股表现 - 涨幅前五：华阳国际（+30.49%）、镇海股份（+19.63%）、\*ST美芝（+14.26%）、园林股份（+13.79%）、北方国际（+12.79%） - 跌幅前五：地铁设计（-19.98%）、ST百利（-14.57%）、太极实业（-8.91%）、围海股份（-7.30%）、ST龙元（-7.18%） ### 基建数据 - 新增专项债：本周发行1865.14亿元，累计发行29,009.64亿元，同比-11.13% - 城投债：本周发行582.26亿元，净融资额-201.16亿元，累计净融资额-3519.48亿元 ### 资金面 - 美元兑人民币即期汇率：6.7204（较上周下降0.01bp） - 十年期国债到期收益率：1.6949%（较上周上升1.10bp） - 一个月SHIBOR：1.4170%（较上周下降0.03bp） ## 风险提示 - **经济恢复不及预期**：可能抑制市场需求，影响行业增长。 - **基建/地产投资增速不及预期**：可能加剧宏观经济压力。 - **政策落地不及预期**：可能延缓行业增长，影响市场预期和项目进度。 ## 投资建议 - **投资评级**：看好（维持） - **推荐逻辑**：现房销售制度推动房企提升建设效率，装配式建筑在标准化、效率和交付确定性方面具备显著优势，有望成为未来重点发展方向。 - **重点推荐**：鸿路钢构、江河集团 - **建议关注**：亚厦股份、中铁装配、精工钢构、中国建筑国际 ## 总结 在现房销售制度逐步推进的背景下，房地产行业资金周转模式将发生转变，从依赖预售回款转向提升建设效率。装配式建筑因其在缩短施工周期、提高交付确定性、降低交付风险方面的优势，成为行业关注的焦点。当前市场对装配式建筑相关企业表现出积极态度，建议投资者重点关注该领域的发展机遇。