> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 9月行业配置重点推荐顺周期行业——行业配置策略月度报告(2026/9) ## 核心内容概览 本报告为2026年9月的行业配置策略月度分析，重点推荐顺周期行业，主要包括石油石化、基础化工、国防军工、建材、有色金属、消费者服务等。报告涵盖多个行业配置策略的表现分析、市场回顾、行业轮动策略、拥挤度提示等内容，旨在为投资者提供基于不同策略的行业配置建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观驱动策略 - **策略表现**：2026年8月绝对收益5.74%，超额收益1.39%；2026年以来至8月31日，绝对收益-4.92%，相对偏股混合型基金指数超额收益-12.86%，在主动权益基金中排名77.30%。 - **推荐行业**：石油石化、基础化工、国防军工、建材、有色金属、消费者服务。 - **模型表现**：自2016年初至2026年8月31日，综合模型超额年化收益率4.09%，IC均值4.10%，ICIR15.55%，年化换手3.18倍。 - **因子分析**：8月经济扩散因子对有色金属和石油石化影响较大，通胀因子对消费者服务影响最大，流动性因子对石油石化影响为负。 ### 2. 动态平衡策略 - **策略表现**：2026年8月绝对收益5.81%，跑赢基准，超额收益0.29%；2026年以来至8月31日，绝对收益-1.55%，相对偏股混合型基金指数超额收益-9.49%，在主动权益基金中排名69.40%。 - **推荐行业**：有色金属、计算机、基础化工、通信、交通运输、石油石化。 - **策略特点**：从平衡角度出发，兼顾胜率与赔率，通过风险平价模型实现行业配置分散化。 ### 3. 多策略行业配置 - **策略表现**：2026年8月绝对收益5.32%，超额收益0.95%；2026年以来至8月31日，绝对收益-2.93%，相对偏股混合型基金指数超额收益-10.87%，在主动权益基金中排名72.50%。 - **推荐行业**：建筑、房地产、银行、消费者服务、医药、基础化工、电子、通信、非银行金融。 - **策略结构**：由动量景气、核心资产和相对价值三个子策略组成，通过动量优化的风险平价模型进行顶层配置。 ### 4. 极致风格高Beta行业配置策略 - **策略表现**：2026年8月绝对收益3.67%，跑输基准，超额收益-0.66%；2026年以来至8月31日，绝对收益-6.02%，相对偏股混合型基金指数超额收益-13.96%，在主动权益基金中排名79.60%。 - **推荐行业**：煤炭、交通运输、非银行金融、银行、医药、基础化工。 - **策略结构**：基于量价和基本面因子分组，构建单一风格增强策略，通过风险平价模型进行顶层配置。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场回顾 - **8月市场表现**：整体A股市场上涨，中小市值指数涨幅高于大市值指数。 - **主要指数涨跌幅**： - 沪深300：0.80% - 中证500：6.11% - 中证1000：9.82% - 创业板：2.83% - **行业表现**： - 收益排名前5：电子、煤炭、机械、石油石化、有色金属。 - 收益排名后5：食品饮料、电力设备及新能源、电力及公用事业、汽车、交通运输。 ### 2. 行业轮动策略 - **策略数量**：共4个策略（动态平衡、宏观驱动、多策略、极致风格）。 - **8月表现**： - 宏观驱动策略超额收益最高（1.39%）。 - 极致风格策略超额收益最低（-0.66%）。 - **今年以来表现**： - 宏观驱动策略相对偏股混合型基金指数超额收益-12.86%。 - 极致风格策略相对偏股混合型基金指数超额收益-13.96%。 ### 3. 行业拥挤度提示 - **8月拥挤度触发行业**：医药、食品饮料、农林牧渔、银行、房地产、通信。 - **拥挤度因子**：通过价格乖离成交量加权、上涨交易额占比、领涨牵引、流通市值换手率四个指标进行分析，提示行业交易热度。 --- ## 策略对比 | 策略类型 | 8月绝对收益 | 8月超额收益 | 今年以来绝对收益 | 今年以来相对基金指数超额收益 | 在主动权益基金中排名 | |--------------------|-------------|-------------|------------------|------------------------------|----------------------| | 宏观驱动策略 | 5.74% | 1.39% | -4.92% | -12.86% | 77.30% | | 动态平衡策略 | 5.81% | 0.29% | -1.55% | -9.49% | 69.40% | | 多策略行业配置 | 5.32% | 0.95% | -2.93% | -10.87% | 72.50% | | 极致风格高Beta策略 | 3.67% | -0.66% | -6.02% | -13.96% | 79.60% | --- ## 风险提示 1. 市场环境或政策因素发生不利变化可能导致行业发展不及预期。 2. 报告数据仅供参考，可能存在样本不充分或统计误差。 3. 市场存在波动性风险，投资者需自行承担投资风险。 --- ## 团队成员 - 李杨 (S0210524100005): ly30676@hfzq.com.cn - 何佳玮 (S0210524100009): hjw30678@hfzq.com.cn - 熊颖瑜 (S0210524100007): xyy30677@hfzq.com.cn - 赵馨 (S0210525010002): zx30679@hfzq.com.cn --- ## 相关报告 1. Workbuddy 综合工作流应用与搭建——2026.08.30 2. 基于 CMM 的路径加权动量重构 —— 每天的收益并不总是同样重要——2026.08.24 3. 微盘股择时——有效识别顶部风险&底部机遇的增强策略——2026.08.11 --- ## 图表目录 1. 市场主要指数涨跌幅 2. 2026年8月、2026年6月各行业绝对收益 3. 不同策略排名靠前行业展示 4. 2026年以来至今及8月行业轮动策略业绩汇总 5. 宏观驱动策略构建说明 6. 动态平衡策略构建说明 7. 多策略构建说明 8. 极致风格高Beta策略构建说明 9. 模型上月持仓以及整体组合收益情况 10. 行业得分（因子大小）与2026年8月份实际收益大小 11. 宏观因子重要性边际变化 12. 组合行业对宏观因子的响应：2026年8月 13. 组合行业被宏观因子的解释比例：2026年8月 14. 动态综合模型回测表现 15. 动态综合模型分年度超额收益 16. 最新截面（2026年9月）胜率赔率排名 17. 动态平衡策略绝对收益 18. 动态平衡策略相对收益 19. 多策略关于底层策略的权重推荐 20. 多策略最新截面推荐行业详细信息 21. 多策略最新截面推荐行业及权重汇总 22. 行业多策略8月业绩表现 23. 行业多策略8月超额净值 24. 行业多策略历史业绩表现 25. 行业多策略历史超额业绩 26. 极致风格高Beta策略关于底层策略的权重推荐 27. 极致风格高Beta策略最新截面推荐行业详细信息 28. 极致风格高Beta策略历史业绩表现 29. 极致风格高Beta策略历史超额业绩 30. 单因子和组合因子在8月的触发情况