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广发金工：AI识图关注地产、半导体设备、机械

核心内容概述

本报告由广发证券首席金工分析师安宁宁及其团队发布，主要探讨了近期市场走势、主流ETF规模变化、卷积神经网络（CNN）对价量数据建模的应用、市场情绪指标、权益与债券资产风险偏好跟踪、融资余额变化以及指数与个股的超卖情况。报告基于AI识图技术，对市场数据进行分析，并提出当前重点关注的行业主题板块。

主要观点

1. 市场表现

• 近期市场走势：最近5个交易日，科创50指数涨幅显著，达到5.57%，而大盘价值和成长指数均出现下跌，跌幅分别为2.64%和0.40%。电子、建筑材料等板块表现较好，而石油石化、农林牧渔等板块表现较差。
• 估值水平：截至2026年5月22日，中证全指PETTM分位数为84%，上证50与沪深300分别为68%和75%，创业板指接近83%，中证500和中证1000分别为70%和71%。

2. 主流ETF规模变化

• 从2025年12月17日至2026年5月18日，主流ETF规模持续下降，从46000亿元降至26000亿元。资金流也呈现持续净流出趋势，从500亿元降至-230亿元。

3. 卷积神经网络（CNN）趋势观察

• 使用CNN对价量数据进行建模，能够识别未来价格趋势，并将学习的特征映射到行业主题板块中。
• 当前最新配置主题为地产、半导体设备、机械等，具体包括以下细分指数：
  • 中证内地地产主题指数（代码：000948.CSI）
  • 中证800地产指数（代码：399965.SZ）
  • 中证半导体产业指数（代码：931865.CSI）
  • 上证科创板工业机械指数（代码：000693.SH）
  • 中证半导体材料设备主题指数（代码：931743.CSI）

4. 市场情绪之200日长期均线之上比例

• 2026年4月24日，市场情绪指标显示，200日长期均线之上比例为20%。该指标在近期内保持稳定，但2026年4月24日沪深300指数的该比例为7.5%。

5. 权益资产与债券资产风险偏好跟踪

• 报告指出，权益资产与债券资产的风险偏好存在差异，但未提供具体数据。

6. 融资余额变化

• 融资余额从2016年1月4日的11000亿元逐步增长，截至2026年1月4日达到27000亿元。融资余额占流通市值的比例也有所上升，从3.0%升至3.5%。

7. 个股年初至今基于收益区间的占比分布

• 个股收益区间分布显示，大部分个股收益在-10%至0%之间（占比21.3%），其次是0%至10%（占比14.8%），而收益高于100%的个股占比仅为4.5%。

8. 指数与行业超卖情况

• 指数超卖情况显示，多个指数如WIND全A、创业板指、中证全指等均处于较高超卖水平，部分行业如房地产、美容护理、基础化工等也处于超卖状态。

关键信息总结

• 市场趋势：科创50指数表现强劲，电子、建筑材料等板块领先。
• 估值分位数：中证全指PETTM分位数为84%，多个主要指数估值处于较高水平。
• AI识图应用：CNN技术用于价量数据建模，识别未来价格趋势，并映射到行业主题板块。
• 行业主题配置：当前重点配置地产、半导体设备、机械等板块。
• ETF规模变化：主流ETF规模持续下降，资金流呈现净流出趋势。
• 融资余额：融资余额持续上升，占流通市值比例也有所提高。
• 超卖情况：多个指数和行业处于超卖状态，需关注其后续反弹可能。

风险提示

• GFTD模型和LLT模型的历史择时成功率为80%左右，非100%。
• 模型信号在市场波动和宏观因子事件中可能失效。
• 市场结构和交易行为的改变可能导致策略失效。
• 报告观点可能与其他量化模型结论存在差异。

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