20210912-国海证券-国防军工行业周报_美提出四代机航发更换方案_政企合作通航产业迎来新发展_11页_754kb

美提出四代机航发更换方案，政企合作通航产业迎来新发展

核心内容

本报告聚焦于国防军工行业在2021年9月的市场动态与行业发展趋势，重点分析了美国提出的四代机航发更换方案、中国通航产业的发展进展、行业评级及投资建议等内容。整体来看，军工行业表现优于大盘，技术竞争和政策支持为行业带来长期高景气。

主要观点

• 通航产业迎来新发展：航空工业与湖南省签署战略合作协议，推动通航全产业链建设。这是湖南省开放低空空域后的重大进展，有助于通航市场突破。
• 美国技术对抗推动军工高景气：普惠公司提出F135发动机现代化方案，将显著提升F-35战机性能，引发国内对航发技术的重视，技术竞争将长期维持军工行业高景气。
• 军工行业进入景气加速期：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，行业基本面持续向好，产能扩张，政策支持增强，看好行业未来发展。
• 重点推荐领域：导弹、军机、航空发动机、军工新材料、军工电子和军工信息化等细分领域，相关重点标的均被给予“买入”评级。

关键信息

行业表现

• 上周（9月6日-10日）：申万国防军工行业指数上涨3.07%，表现优于沪深300（+3.52%）和创业板指（+4.19%）。
• 行业估值：申万国防军工PE（TTM）约为68倍，其中航天装备PE为73倍，航空装备PE为72倍，地面兵装PE为40倍，船舶制造PE为119倍。

重点公司及盈利预测

代码	股票名称	2021-09-10股价	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE	投资评级
600316.SH	洪都航空	44.05	0.18	0.34	0.54	244.72	129.98	81.20	买入
600760.SH	中航沈飞	74.93	1.06	0.98	1.26	70.69	76.21	59.29	买入
000738.SZ	航发控制	25.73	0.32	0.43	0.57	80.41	59.80	45.05	买入
605123.SH	派克新材	95.00	1.54	2.38	3.31	61.69	39.95	28.71	买入
600862.SH	中航高科	31.96	0.31	0.50	0.69	103.10	64.14	46.62	买入
002179.SZ	中航光电	86.00	1.31	1.90	2.43	65.65	45.25	35.33	买入
002013.SZ	中航机电	14.19	0.28	0.36	0.46	50.68	39.54	31.02	买入
002025.SZ	航天电器	63.90	1.01	1.33	1.75	63.27	48.09	36.43	买入
002829.SZ	星网宇达	34.16	0.71	1.18	1.66	48.11	28.90	20.58	买入
300775.SZ	三角防务	46.26	0.41	0.88	1.24	112.83	52.59	37.16	买入
600435.SH	北方导航	9.23	0.04	0.13	0.17	230.75	71.11	53.29	买入

重要公告

• 航发动力：通过国有股权无偿划转，中国航空发动机集团有限公司成为控股股东。
• 航天电器：非公开发行股票，募集资金净额约14.2亿元。
• 上海沪工：使用8000万元闲置募集资金进行现金管理。
• 内蒙一机：全资子公司签订铁路车辆采购订单，金额约1.03亿元。

行业重要新闻

• 美国提出F135发动机现代化方案，提升F-35战机性能。
• 英国成立太空司令部，加强太空领域竞争力。
• 俄罗斯副外长警告美国不要在太空部署武器。
• 白俄罗斯和俄罗斯开始执行联合战斗值班。
• 韩国启动百亿美元太空力量计划。

风险提示

1. 装备采购不及预期
2. 国企改革不及预期
3. 政策支持不及预期
4. 推荐标的盈利不及预期
5. 系统性风险

投资建议

军工行业在政策与技术竞争双重驱动下进入高景气期，建议重点关注导弹、军机、航空发动机、军工新材料、军工电子及军工信息化等细分领域。重点推荐公司包括洪都航空、中航沈飞、航发控制、派克新材、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、三角防务、北方导航等。

分析师信息

• 苏立赞：清华大学工学硕士，西北工大工学学士，10年军工行业经验。
• 钱佳兴：北京航空航天大学本硕，3年军工领域产业经验，3年军工行业研究经验。
• 许牧：北京航空航天大学工学硕士，西北工大工学学士，6年航空制造领域产业经验。

投资评级标准

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，行业指数领先沪深300）；中性（行业基本面稳定，指数跟随沪深300）；回避（基本面走弱，指数落后沪深300）。
• 股票评级：买入（相对沪深300涨幅20%以上）；增持（涨幅10%-20%）；中性（涨幅-10%至10%）；卖出（跌幅10%以上）。

免责声明

本报告仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价和征价。报告中所载信息和观点不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。