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饲料养殖日报摘要 2025/09/17

⚠️ 创作信息

研报作者：许亮 Z000220
审核：唐韵 Z0002422
适用咨询资格：沪证监许可【2012】1515号

⚠️ 免责声明

• 本报告信息来源于公开数据，不保证准确性。
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🔍 肉猪板块

核心观点：

• 短期供需预期修正： 淡季供应高峰结束是关键因素。但前生猪期货长协价格与现货的价差结构显示企业减重已发挥作用，这将抵消部分产能释放带来的供应压力。同时标肥价差仍保持盈利，养户有继续育肥操作空间。

• 市场变动：

  • 现货市场：全国生猪现货基准均价报12.82元/kg，小幅下跌0.14%，河南跌幅达1.75%。
  • 期货市场：主力01合约跌1.24%，近月贴水有所扩大。09、11合约亦有回调，显示市场对供过于求情绪确有影响。

• 期货基差与月差：

  • 河南主力05、09合约负基差显著扩大且盈利能力强。
  • 生猪期货部位价差出现反转，建议密切关注产业客户头寸变动。

• 供需数据：

  • 风险点：能繁母猪淘汰 YTD 数据仍处于偏低水平，不支持中期显著收缩预期。
  • 库存监控：库容率数据一般，对价格支撑有限。

操作建议：
期货层面，供需矛盾尚未完全解除，短期或维持底部震荡格局。关注月差结点变化。

🌾 玉米/淀粉板块

核心观点：

• 基差杂交优势： 锦州港与山东主连基差维持高位，CS主力05合约基差约-30元，市场对新粮惜售持续。
• 进口防堵： 美玉米进口利润处于历史盈利区，需警惕政策端短期变动或市场利空预期释放。

关键变动：

• 玉米盘面持续偏弱，锦州港主力基差延展高位。
• 淀粉期货在基本面支撑下个别反弹。

🥚 鸡蛋板块

核心观点：

• 产能过剩突出： 中长周期产能格局松散，产业链主动调产能动力不足。
• 市场承压： 不建议过度看空，但同时也不应指望旺季出现飘红行情。短期需警惕库存积累的传播效应。
• 方法：
  • 关注蛋鸡淘汰数据的改善效果。
  • 卵巢检查及补栏放缓将显性化。

⭐ 总结与展望

三条链条 – 生猪、玉米、鸡蛋 – 整体呈现震荡偏弱结构。重大驱动因素来自季节、压榨库存、淘汰进度与疫苗进展等。请注意验证基差变化与远月合约定价的合理性。