20260602-建信期货-铁矿石月报_海外矿山季末规律性发运冲量叠加需求逐步见顶_矿价仍受压制_但已不宜过分看空_16页_1mb

铁矿石月报总结

核心内容

• 5月铁矿石期货2609合约呈现“快速上涨—震荡回落”走势，5月6日开盘自801.0元/吨快速上行，5月11日创下月间最高价826.5元/吨，随后震荡回落。截至5月29日收盘，合约价格下跌12.5元/吨至783.5元/吨，月跌幅为1.57%。
• 螺矿比（螺纹钢主力价格/铁矿石主力价格）在5月小幅回落至3.9720后震荡回升，截至5月29日为4.0306，较月初上涨0.0306。

主要观点

1. 行情回顾

• 铁矿石期货2609合约在5月表现波动，先快速上涨后震荡回落。
• 螺纹钢期货价格震荡上行，螺矿比有所回升。

2. 宏观环境分析

2.1 国际宏观环境

• 中美关系缓和：特朗普访华期间，中美确认构建“建设性战略稳定关系”，有利于商品市场情绪提振。
• 美伊谈判僵持：美伊仍处于“谈而不决、战而不打”的状态，双方在核问题和霍尔木兹海峡通航等方面存在明显分歧，短期内局势仍不明朗。

2.2 国内地产分析

• 地产销售：1-4月全国商品房销售面积与销售额同比分别下滑10.2%和14.6%，但降幅较上月有所收窄，部分核心城市出现“小阳春”行情。
• 地产投资：地产投资与土地成交仍处于疲弱状态，全国房地产开发投资完成额持续下滑，市场整体仍面临较大压力。

3. 基本面因素分析

3.1 供给端

• 海外矿山：5月铁矿石发运量小幅上涨，预计6月下旬季末冲量阶段发运量将再度走高；5月到港量明显回升，预计6月到港量先升后降，整体维持稳定。
• 国内矿山：1-4月国内铁矿石产量同比下滑0.55%，降幅较上月收窄；5月国内矿山产能利用率小幅上涨后震荡回落，预计6月铁精粉产量将有所回落。

3.2 库存端

• 港口库存：5月港口库存再度回落，主要受到铁水产量提升的影响，预计6月到港量仍将稳步抬升，港库回落空间有限。
• 钢厂库存：5月29日当周钢厂进口铁矿石库存可用天数为21天，预计后续仍将维持在20-22天左右水平。

3.3 需求端

• 铁水产量：5月日均铁水产量震荡上行，达到240万吨以上的偏高水平，预计6月日均铁水产量将进一步上涨后逐步见顶。
• 钢材需求：五大钢材品种表需见顶后连续两周回落，但整体仍维持在较高水平，钢厂生产节奏良好。

4. 后市预判

• 矿价走势：海外矿山季末发运冲量叠加需求逐步见顶，矿价仍受压制，但不宜过分看空。
• 短期影响因素：有消息称和必拓黑德兰港计划大规模罢工，可能对矿价产生影响；煤焦价格上涨提振黑色板块情绪，对矿价形成支撑。
• 供应压力：6月下旬海外发运增量可能在7月上旬逐步体现，届时矿价或面临一定压力。

关键信息

• 供给：5月发运量小幅上涨，预计6月下旬将再度走高，到港量预计先升后降，整体稳定。
• 需求：5月铁水产量回升，但五大钢材品种表需已见顶，需求增长放缓。
• 库存：港口库存持续回落，但空间有限；钢厂库存可用天数维持在20-22天。
• 宏观：中美关系缓和带来市场情绪提振，但美伊局势仍不明朗，需关注原油价格和通胀数据。
• 盈利：钢企盈利率仍维持在60%以上，但受到煤焦价格上涨影响，利润有所收窄。

总结

当前铁矿石市场基本面相对稳定，海外矿山季末发运冲量可能对矿价形成压制，但需求仍保持在偏高水平，钢企盈利状况良好。整体来看，矿价不宜过分看空，但需警惕供应端增量释放带来的压力。同时，国际局势对市场情绪有一定影响，需关注中美关系和美伊谈判进展。国内地产市场底部修复，但整体仍处于疲弱状态，对钢材需求影响有限。