> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石月报总结 ## 核心内容 - 5月铁矿石期货2609合约呈现“快速上涨—震荡回落”走势，5月6日开盘自801.0元/吨快速上行，5月11日创下月间最高价826.5元/吨，随后震荡回落。截至5月29日收盘，合约价格下跌12.5元/吨至783.5元/吨，月跌幅为1.57%。 - 螺矿比（螺纹钢主力价格/铁矿石主力价格）在5月小幅回落至3.9720后震荡回升，截至5月29日为4.0306，较月初上涨0.0306。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - 铁矿石期货2609合约在5月表现波动，先快速上涨后震荡回落。 - 螺纹钢期货价格震荡上行，螺矿比有所回升。 ### 2. 宏观环境分析 #### 2.1 国际宏观环境 - **中美关系缓和**：特朗普访华期间，中美确认构建“建设性战略稳定关系”，有利于商品市场情绪提振。 - **美伊谈判僵持**：美伊仍处于“谈而不决、战而不打”的状态，双方在核问题和霍尔木兹海峡通航等方面存在明显分歧，短期内局势仍不明朗。 #### 2.2 国内地产分析 - **地产销售**：1-4月全国商品房销售面积与销售额同比分别下滑10.2%和14.6%，但降幅较上月有所收窄，部分核心城市出现“小阳春”行情。 - **地产投资**：地产投资与土地成交仍处于疲弱状态，全国房地产开发投资完成额持续下滑，市场整体仍面临较大压力。 ### 3. 基本面因素分析 #### 3.1 供给端 - **海外矿山**：5月铁矿石发运量小幅上涨，预计6月下旬季末冲量阶段发运量将再度走高；5月到港量明显回升，预计6月到港量先升后降，整体维持稳定。 - **国内矿山**：1-4月国内铁矿石产量同比下滑0.55%，降幅较上月收窄；5月国内矿山产能利用率小幅上涨后震荡回落，预计6月铁精粉产量将有所回落。 #### 3.2 库存端 - **港口库存**：5月港口库存再度回落，主要受到铁水产量提升的影响，预计6月到港量仍将稳步抬升，港库回落空间有限。 - **钢厂库存**：5月29日当周钢厂进口铁矿石库存可用天数为21天，预计后续仍将维持在20-22天左右水平。 #### 3.3 需求端 - **铁水产量**：5月日均铁水产量震荡上行，达到240万吨以上的偏高水平，预计6月日均铁水产量将进一步上涨后逐步见顶。 - **钢材需求**：五大钢材品种表需见顶后连续两周回落，但整体仍维持在较高水平，钢厂生产节奏良好。 ### 4. 后市预判 - **矿价走势**：海外矿山季末发运冲量叠加需求逐步见顶，矿价仍受压制，但不宜过分看空。 - **短期影响因素**：有消息称和必拓黑德兰港计划大规模罢工，可能对矿价产生影响；煤焦价格上涨提振黑色板块情绪，对矿价形成支撑。 - **供应压力**：6月下旬海外发运增量可能在7月上旬逐步体现，届时矿价或面临一定压力。 ## 关键信息 - **供给**：5月发运量小幅上涨，预计6月下旬将再度走高，到港量预计先升后降，整体稳定。 - **需求**：5月铁水产量回升，但五大钢材品种表需已见顶，需求增长放缓。 - **库存**：港口库存持续回落，但空间有限；钢厂库存可用天数维持在20-22天。 - **宏观**：中美关系缓和带来市场情绪提振，但美伊局势仍不明朗，需关注原油价格和通胀数据。 - **盈利**：钢企盈利率仍维持在60%以上，但受到煤焦价格上涨影响，利润有所收窄。 ## 总结 当前铁矿石市场基本面相对稳定，海外矿山季末发运冲量可能对矿价形成压制，但需求仍保持在偏高水平，钢企盈利状况良好。整体来看，矿价不宜过分看空，但需警惕供应端增量释放带来的压力。同时，国际局势对市场情绪有一定影响，需关注中美关系和美伊谈判进展。国内地产市场底部修复，但整体仍处于疲弱状态，对钢材需求影响有限。