20250411-华鑫证券-福莱新材-605488.SH-公司事件点评报告_产业一体化充实业绩_真柔性构筑成长新曲线_5页_302kb

福莱新材（605488.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

福莱新材（605488.SH）于2025年4月11日发布2024年年度报告，显示出公司传统与新兴业务均取得良好发展。公司当前股价为36.14元，总市值为73亿元，总股本为201百万股，流通股本为198百万股。2024年全年实现营业收入25.41亿元，同比增长19.23%，归母净利润1.39亿元，同比增长98.42%。其中，2024Q4单季度营业收入和归母净利润分别同比增长32.76%和442.64%，表现尤为亮眼。

主要观点

产业一体化布局

公司正从单一涂布材料商向“基膜+涂层+终端”一体化解决方案商转型，构建了完整的产业链条。传统业务如喷墨打印材料、标签材料和基膜产品在2024年分别实现营收增长7.79%、28.07%和111.33%，销量增长11.3%、21.32%和62.31%，为公司提供稳定的现金流。

新兴业务快速增长

公司新业务——电子级功能材料在2024年实现营收同比增长61.91%，销量同比增长76.57%。这表明公司在消费电子市场的拓展取得显著成效，为未来增长奠定基础。

柔性传感器进展顺利

公司柔性传感器基于柔性基底，能够贴合手指等不规则表面，实现高效压力感应。中试生产线已安装调试完成，并完成小批量订单，标志着柔性传感器的产业化进程加快。公司通过持续科研投入，新增45项发明专利，并参与制定国家标准和团体标准，提升技术壁垒。

国产替代加速

公司作为国内BOPP领域的领头羊，正在加速广告喷墨打印材料、标签材料等领域的国产替代进程。尽管2024年功能基膜材料毛利率为负，但随着新产线逐步稳定，未来毛利率有望改善，进一步巩固行业领先地位。

关键信息

财务预测

财务指标分析

投资评级

华鑫证券维持“买入”投资评级，认为公司未来三年盈利增长潜力较大，预计2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、1.56亿元、2.19亿元，当前股价对应PE分别为59.0倍、46.6倍、33.3倍。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 柔性传感器产业化进度不及预期
• 柔性传感器下游验证不及预期
• 公司项目建设进度不及预期

附注

• 分析师信息：

  • 张伟保：华南理工大学化工硕士，13年化工行业研究经验，现任华鑫证券化工行业首席分析师。
  • 高铭谦：伦敦国王学院金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所。
  • 覃前：大连理工大学化工学士，金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所。

• 投资建议说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出，以个股相对沪深300指数的涨幅为标准。
  • 行业投资评级分为推荐、中性、回避，以行业指数相对沪深300指数的涨幅为标准。

• 免责条款：

  • 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用，不构成投资建议。
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