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文档总结：库销比低位支持锂价高位震荡

核心内容概述

本报告分析了锂价高位震荡的市场背景，重点从需求端、供应端、库存情况及行情展望四个维度展开。整体判断为：中期供应扰动发酵，需求保持韧性，叠加矿端炒作，宏观资金回流后首选碳酸锂，碳酸锂易涨难跌。

主要观点

1. 需求分析

• 新能源汽车销量：
  2026年2月新能源汽车销量同比下滑，但3月销量环比增长55%，显示市场有复苏迹象。
  动力电池产销仍有一定韧性，因单车带电量提升，1-2月累计同比增长33%。
  4月预计新能源乘用车批发销量将继续环比增长，且下游备货已基本完成。

• 储能市场：
  政策支持下，储能订单饱满，2025年新增投运新型储能项目规模达66.4GW/189.5GWh，同比增长51.9%和72.6%。
  15-16万元锂价不会对储能终端形成负反馈，市场对储能需求持续增长。

2. 供应分析

• 国内碳酸锂产量：
  3月碳酸锂产量创新高，达10.6万吨；4月预计继续增长至10.9万吨。
  1-2月锂矿进口量同比增长22%，其中澳大利亚增长12%，巴西下降70%，尼日利亚增长168%，津巴布韦增长2%。
  4月下旬至5月津巴布韦锂矿进口缺失，国内锂矿供应偏紧。

• 锂精矿进口：
  1-2月锂矿进口累计同比增长65%，3月后可能逐渐回归正常。
  4月锂矿进口量预计不会有太大影响，因澳矿集中发运。

3. 库存情况

• 碳酸锂库存：
  连续两周累库，本周累库800吨，反映需求不及供应增长。
  4月预计供需紧平衡，矛盾不突出，下游不急于采购，但若价格大幅下跌可能刺激企业储备战略库存。
  国内库销比持续低位运行，支撑锂价高位震荡。

• 库存转移：
  库存向下游转移，尤其在前期大跌后，下游大量采购，4月备货基本结束。

4. 行情展望及策略推荐

• 短期走势：
  碳酸锂价格震荡区间，建议低多策略。
  套利和期权策略暂不建议，建议采取保护性策略。

• 期货价格回顾：
  碳酸锂期货主力合约10:15收盘价在4月3日为157,420元/吨，较上周末上涨0.5%。
  SMM电池级碳酸锂现货平均价为158,500元/吨，较上月末下跌7.8%。
  电池级氢氧化锂价格较碳酸锂下跌12,100元/吨，显示氢氧化锂与碳酸锂价差扩大。

关键信息

• 市场动态：
  中东局势不确定性较强，清明后可能升级，市场风险偏好下降。
  津巴布韦锂矿出口问题仍存，4月中旬前可能影响国内锂矿供应。

• 价格数据：
  碳酸锂价格：4月3日为158,500元/吨，较上月末下跌7.8%。
  氢氧化锂价格：4月3日为146,400元/吨，较上月末下跌10.0%。
  六氟磷酸锂价格：4月3日为107,000元/吨，较上月末下跌14.4%。

• 产量与排产：
  3月电池产量环比增长24.9%，其中三元电池增长13%，磷酸铁锂电池增长28.2%。
  动力电芯产量环比增长33.1%，储能电芯产量环比增长22.4%。
  4月预计各环节产量继续小幅增长。

• 库存与基差：
  碳酸锂周度库存连续增长，显示需求不足。
  基差走势显示市场对碳酸锂价格存在一定支撑。

结构与数据来源

• 数据来源：
  中汽协、乘联会、SMM、CNESA、海关总署、广期所等。

• 图表说明：
  包含多张图表，如碳酸锂价格走势、新能源汽车销量、储能订单数据、锂精矿价格、碳酸锂产量与库存等，直观反映市场供需与价格变化。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，需客户独立判断。
• 银河期货不对因使用报告导致的损失承担责任。

作者信息

• 研究员：陈婧 FRM
• 期货从业证号：F03107034
• 投资咨询资格证号：Z0018401
• 联系方式：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
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总结

综上所述，碳酸锂市场在供应偏紧、需求韧性及库存低位的多重因素支撑下，预计将继续维持高位震荡格局。短期建议采取震荡区间低多策略，中长期需关注津巴布韦锂矿出口进展及全球新能源汽车市场变化。