> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通 | 银行：股东图谱分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了银行板块的股东结构变化，指出当前银行股东呈现“国资增持稳基调、险资布局重长效”的趋势，同时基金与北向资金受市场风格影响处于减配状态，未来配置空间可能随市场风格切换而有所修复。 ## 主要观点 ### 1. 国资系股东持续增持 - 国资系股东作为银行股权结构的稳定力量，近年来持续增持，强化银行经营的稳定性。 - **全国性银行**：交通银行、邮储银行、招商银行、光大银行分别获得一汽股权投资、上海国际港务、上海汽车集团与中远海运的新进支持。 - **地方银行**：多数城商行也得到地方国资资金支持，如江苏交控、紫金投资增持南京银行；成都产业资本、成都欣天颐投资增持成都银行；青岛国信产融增持青岛银行；江苏新华报业增持苏州银行等。 - **证金公司减持**：26Q1证金公司对银行股普遍减持，招商、兴业、光大、华夏及北京银行前十大股东中已不见证金公司身影，对浦发、平安及中信银行的持仓比例亦有下调。由于当前持仓比例较低，预计对市场影响有限。 ### 2. 险资持续增配银行 - 险资近年来持续增配银行，目前在银行总股本中的配置比例达4.9%，在自由流通盘中持股比重较高（9.6%）。 - 险资偏好“高股息、大蓝筹”品种，如农业银行、邮储银行、工商银行，其保险持股/自由流通股比例分别达到23.5%、19.1%、14.9%。 - 险资在股票市场的运用余额占比已升至10.1%，在低利率环境下，对高票息资产的需求增加，未来投资力度有望进一步加强。 ### 3. 主动基金配置比例下降 - 主动基金在银行自由流通股本中的配置比例已降至0.8%，显著低于过去五年多数时间的1%以上。 - 当前市场风格偏向成长型板块，主动基金对银行的持仓比例处于低位。 - 若市场风格切换至均衡状态，银行板块作为稳健资产，其持仓比例仍有提升空间。 - 部分银行如宁波银行、渝农商行、长沙银行的主动基金配置比例相对较高，股价对主动资金流动更敏感。 ### 4. 被动基金与北向资金配置变化 - 被动基金受沪深300指数波动影响，挂钩产品规模降至3600亿左右，回落至2023年末水平。 - 北向资金在银行自由流通盘中的持股比例自25Q3以来明显下降，目前已回落至4.5%左右。 - 北向资金主要配置华夏银行（11.6%）、招商银行（11.3%）、建设银行（10.3%）、宁波银行（9.4%）等个股。 - 银行板块在沪深300指数中的权重由2024年的13.0%降至2026年的9.5%，对沪深300指数资金流出的敏感度下降。 ## 关键信息 - **国资系股东**：持续增持，稳定银行股权结构。 - **险资**：偏好高股息、大蓝筹银行，未来配置空间仍有潜力。 - **主动基金**：配置比例降至低位，但未来有望随市场风格变化而提升。 - **北向资金**：受全球流动性及风险偏好影响，减持趋势明显，但部分个股仍受青睐。 - **沪深300指数权重**：银行板块权重下降，对指数资金流出的敏感度降低。 ## 风险提示 - 结构性风险暴露超预期。 - 市场波动明显加剧。 ## 报告来源 - **报告名称**：股东图谱：谁在入场、谁在撤退 - **报告日期**：2026年7月8日 - **报告作者**：马婷婷、陈惠琴（分析师） ## 重要提醒 - 本资料仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。 - 若非签约客户，请取消关注，以免影响服务质量与投资风险控制。 ## 法律声明 