> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 香港2026年中经济总结 ## 核心内容 2026年中，香港经济在“人流（H）”、“物流（G）”、“资金流（C）”三元流动模型的支撑下表现出强劲增长势头。根据中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心的分析，2026年一季度香港GDP同比增长5.9%，较上一季度的4.0%明显提速，创下2021年三季度以来的单季新高。研究机构将全年经济增长预期上调至3.3%-3.5%，认为在国家政策支持、本地战略推进以及全球市场环境改善的背景下，香港经济将保持稳健增长。 ## 主要观点 - **经济增长超预期**：2026年一季度GDP增速显著高于预期，主要得益于AI相关产品需求、转口贸易活跃、跨境人流回暖以及资本市场交投活跃。 - **三元流动模型支撑增长**：三大流动模型（HGC）对经济增长的拉动作用均增强，其中“物流（G）”成为主要拉动力，“人流（H）”和“资金流（C）”也分别贡献正向增长。 - **政策支持与市场机遇**：国家“十五五”规划为香港深度融入国家发展大局提供战略机遇，两地资本市场互联互通深化，有助于巩固香港作为国际金融中心的地位。 - **房地产市场回暖**：住宅市场交投“量价齐升”，租金指数持续上涨，商业地产交投升温但租售价格仍受压。 - **金融与资本市场活跃**：港股IPO市场高度活跃，融资额大幅上升，中资美元债发行缩量，离岸人民币债券发行高增，港股交投持续活跃。 ## 关键信息 ### 一、经济增长表现 - **2026年一季度GDP同比增长5.9%**，创2021年三季度以来新高。 - **HGC三元流动模型**：AI需求、人流回暖、资金流活跃共同支撑经济增长。 - **三大分项拉动作用增强**： - **物流（G）**：一季度拉动GDP增长2.38个百分点（2025年为+1.22%）。 - **人流（H）**：拉动GDP增长0.67个百分点（2025年为+0.44%）。 - **资金流（C）**：金融项拉动GDP增长2个百分点，地产项贡献度由负转正，拉动GDP增长0.47个百分点。 ### 二、人流（H）增长趋势 - **访港旅客量**：1-5月同比增长14%，达2,300万人次。 - **零售业销售**：1-4月累计销售额同比升近11.3%。 - **酒店业表现**：1-4月平均租金同比升10%，入住率升至88%。 - **消费模式转型**：港人“北上消费”和内地游客消费强度下降，但“人流（H）”仍对经济增长提供正向支撑。 - **政策支持**：《2025施政报告》推出多项吸引人才和旅客的措施，有助于维持跨境人流和消费活力。 ### 三、物流（G）增长动力 - **贸易表现**：1-5月商品出口、进口货值同比分别增长36.2%、39.6%。 - **机场运力提升**：三跑道系统扩容，1-5月旅客吞吐量同比增12.5%，货运量同比增3.6%。 - **未来潜力**：预计到2035年，香港机场年客运量将达1.2亿人次，货运量达1,000万吨。 - **政策支持**：关税摩擦缓解、超级半导体周期延续、内地外贸结构升级等，为物流增长提供支撑。 ### 四、资金流（C）稳定增长 - **港股IPO市场活跃**：上半年共83只新股上市，募资总额约2,080亿港元，同比分别增长98%、90%。 - **港股交投活跃**：上半年港股主板日均成交额超2,820亿港元，同比上涨17%。 - **中资美元债发行缩量**：1-6月发行金额348.7亿美元，同比减50.6%。 - **离岸人民币债券发行高增**：1-6月融资规模达5,000.3亿元人民币，同比上涨13.9%。 - **银行业景气度提升**：截至4月末，贷款总额上升约3.6%，贷存比率升至52.7%，银行业务收益指数同比升11.6%。 - **保险业表现亮眼**：保险业业务收益指数同比升31%，从业人员达67.4万人，为5个月高位。 ### 五、地产市场动态 - **住宅市场**：1-5月买卖合约量、额同比分别增44%、72%，私人住宅售价指数涨7.4%，租金指数持续上涨。 - **商业地产**：1-4月写字楼买卖成交量同比增13%，商业楼宇成交量同比增35%，但售价指数下跌。 - **未来供应**：未来3-4年一手住宅潜在供应量降至10.1万个单位，写字楼预测落成量同比下降52%至约14.3万平方米。 ### 六、政策与战略展望 - **国家“十五五”规划**：支持香港深度融入国家发展大局，推动其在“十大中心、两大枢纽、一个生态圈”建设中发挥更大作用。 - **本地战略推进**：北部都会区建设提速，预计2026年三季度发布首个五年规划正式文本。 - **新兴领域发展**：黄金交易市场建设、数字资产交易及托管服务立法、绿色金融和数字资产业务获得政策支持。 - **不确定性关注**：需关注中东地缘形势、美联储货币政策路径等对经济增长的潜在影响。 ## 总结 2026年中，香港经济在“人流（H）”、“物流（G）”、“资金流（C）”三元流动模型的推动下实现超预期增长。政策支持、市场环境改善及本地战略推进为经济增长提供坚实基础，尽管存在不确定性因素，但整体前景乐观。未来，香港有望通过深化金融互联互通、推动北部都会区建设、发展新兴金融业务等方式，进一步巩固其作为国际金融中心和贸易枢纽的地位。