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信用债异常成交跟踪报告总结（2024年4月20日）

核心内容概述

本报告分析了2024年4月20日信用债市场的异常成交情况，重点跟踪了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告指出，信用债估值收益变动主要集中在[-5, 0)区间，其中非金信用债和二永债的折价成交占比高，而净价上涨成交则集中在部分特定行业。

主要观点

折价成交个券

• “25青岛上合MTN002” 是折价成交偏离幅度最大的个券，其估值价格偏离为-0.32%，成交规模为1990万元。
• “24遵义道桥PPN001” 和 “26青岛上合CP001” 估值价格偏离分别为-0.15%和-0.12%，且成交规模较大，分别为940万元和7925万元。
• “20胶州专项债01” 和 “20胶州01” 折价成交规模为23998万元和1596万元，均属城投类债券。
• “S20播交1” 和 “23红塔债” 剩余期限较短（1年内），折价成交占比最高，但成交规模相对较小。

净价上涨成交个券

• “24淮北04” 是净价上涨成交偏离程度最高的个券，估值价格偏离为0.47%，成交规模为1141万元。
• “25沈阳地铁MTN002B” 估值价格偏离为0.42%，成交规模为6000万元。
• “25高密01” 估值价格偏离为0.36%，成交规模为2340万元。
• “24诚通控股MTN013B” 和 “24诚通控股MTN012B” 估值价格偏离分别为0.27%，且成交规模较大（分别为40294万元和53252万元）。
• “24皖交控MTN004” 估值价格偏离为0.30%，但其行业为交通运输，是净价上涨成交排名靠前的个券。

二永债成交情况

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。
• “25农行二级资本债02B(BC)” 估值价格偏离为0.17%，成交规模为100217万元，是二永债成交规模最大的个券。
• “24农行二级资本债02B” 和 “24农行二级资本债01B” 均为国有行发行，估值价格偏离分别为0.13%和0.11%，成交规模分别为73775万元和150785万元。
• “26招商银行永续债01” 和 “26中信银行永续债01BC” 估值价格偏离为0.05%，成交规模分别为392239万元和125109万元。

商金债成交情况

• 商金债成交期限主要分布在2至4年，其中部分城商行发行的债券如 “25天津银行科创债01” 和 “25广州农商行债01” 估值价格偏离为0.04%和0.02%，成交规模分别为2005万元和19082万元。
• “25农行TLAC非资本债01C(BC)” 估值价格偏离为0.14%，成交规模为435041万元，是商金债成交规模最大的个券。

成交收益率高于5%的个券

• “24瑞茂01” 和 “25东阳光CP001” 成交收益率分别为18.06%和5.50%，且估值价格偏离较小。
• “H2万科02” 和 “H1万科06” 成交收益率分别为137.50%和343.68%，但隐含评级为CC，表明其信用风险较高。
• “24光大嘉宝MTN002” 和 “24遵义道桥PPN001” 成交收益率分别为5.58%和5.69%，其中“24遵义道桥PPN001”估值价格偏离为-0.15%，但其主体评级为0，表明其信用风险较高。

关键信息

• 折价成交 主要集中在城投类债券，如“25青岛上合MTN002”和“20胶州专项债01”。
• 净价上涨 个券多为城投类和部分非银金融类，如“24淮北04”和“24皖交控MTN004”。
• 二永债 折价成交主要集中在国有行，如“25农行二级资本债02B(BC)”。
• 商金债 成交规模较大，尤其是国有行发行的“25农行TLAC非资本债01C(BC)”。
• 高收益成交 个券主要集中在房地产和交通运输行业，如“H1万科06”和“24瑞茂01”。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不承担任何法律责任。