20250512-艾德证券期货-从二级市场（香港）看中国养老产业发展_8页_911kb

中国养老产业发展报告（2025年5月）
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核心结论：中国老龄化趋势加速，养老产业市场空间广阔，港股二级市场表现优于大盘，政策持续推动行业升级。

人口老龄化持续深化
根据国家统计局数据，1963年出生人口达3016万，为建国以来峰值，导致2023年老年人口净增1693万（创历史新高），2024年增长放缓至1334万（仍居第二）。截至2024年底，中国60岁及以上人口达3.1亿（占比22%），65岁及以上人口2.2亿（占比15.6%）。2000年65岁及以上人口占比已达7%，标志着中国进入老龄化社会；2021年占比突破14%（14.2%），进入深度老龄化阶段。预计至2035年，中国老年人口将突破4亿，本世纪中叶可能达到5亿，形成超大规模养老需求。

港股养老产业表现优于大盘
过去十年，港股养老产业指数累计收益率达61%，显著高于恒生指数的13%，跑赢48个百分点。行业市值结构呈现多元化趋势：医疗保健、金融保险等细分领域占比提升，可选消费和房地产亦有所增长。截至2025年5月7日，养老行业总市值约316万亿港元，其中医疗保健市值17万亿港元，金融保险119万亿港元，可选消费2410亿港元，房地产333亿港元。行业上市公司数量从2016年的22家增至2025年的57家，参与主体持续扩容。

政策驱动银发经济
国家近年政策聚焦：

1. 制度框架：2023年发布《国家基本养老服务清单》，明确政府、市场、家庭责任边界，涵盖24类服务（物质帮助、照护服务、关爱服务）。
2. 支付改革：长期护理保险试点扩至49城，筹资标准提升至人均GDP的0.3%-0.5%；2025年政府工作报告提出个人养老金账户开户目标超5000万户，税优额度或上调至年度12万元之上。
3. 供给侧调整：2024年《养老机构服务安全基本规范》实施后，全国23%机构需改造，释放超200亿元适老化改造需求；2025年医养结合政策试点地区将允许康复护理费用纳入DRG付费体系。

未来趋势与挑战
1965-1974年出生人口将从2025年起陆续退休，预计未来十年年均净增退休人口超1000万，老龄化加剧。行业需应对供需失衡、服务标准化滞后等问题，同时面临政策执行力度、市场渗透率提升等挑战。

风险提示
报告指出需关注政策不及预期、银发经济发展速度低于预期等风险，投资决策可能受市场因素及信息误差影响，建议 investors 独立评估及咨询专业顾问。