> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：终端需求观察（第134期）总结 ## 核心内容概述 本期报告聚焦于2026年3月15日前后中国多个行业的终端需求变化，涵盖投资、消费、黑色、有色、能化、农产品等领域，通过数据和市场反馈分析各行业当前运行状况及未来趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、投资领域 1. **建筑工程复工复产提速** - 截至3月11日，全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点。 - 劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点。 - 资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点。 2. **房地产项目复苏滞后** - 房地产项目开复工率为32.8%，环比提升10.4个百分点，农历同比下降14.6个百分点。 - 劳务上工率39.2%，环比提升9.8个百分点，农历同比下降4.6个百分点。 - 资金到位率41%，环比提升5.7个百分点，农历同比提升4.4个百分点。 3. **非房地产项目表现较好** - 非房地产项目开复工率为46.2%，环比提升22.3个百分点，农历同比下降1.5个百分点。 - 劳务上工率45.7%，环比提升15.8个百分点，农历同比下降5.4个百分点。 - 资金到位率43.6%，环比提升8个百分点，农历同比下降1.9个百分点。 --- ### 二、消费领域 1. **城市交通恢复至节前水平** - 一二线城市地铁客运量、拥堵延时指数恢复至节前水平。 - 国内航班执行数处于同期较高水平，显示出行需求逐步回升。 2. **房地产销售仍偏弱** - 30城商品房成交面积仍偏弱，表明房地产市场尚未全面回暖。 --- ### 三、黑色金属板块 1. **建筑工程需求有所回升** - 全国工地开工复产率42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点。 - 劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点。 2. **钢材库存增幅收窄，需求回升** - 五大品种总库存环比增加22.89万吨，其中螺纹库存增加18.49万吨，热卷库存减少0.1万吨。 - 螺纹表需回升78.58万吨，热卷表需回升13.79万吨。 3. **铁水产量回落** - 受河北高炉限产影响，247家钢厂高炉产能利用率回落至82.92%，日均铁水产量降至221.2万吨。 --- ### 四、有色金属板块 1. **铜行业开工率回升** - 精炼铜制杆开工率从62.47%升至72.92%，再生铜制杆开工率从5.57%升至12.03%。 - 国内精炼铜社会库存下降0.33万吨至57.39万吨，保税区库存下降0.28万吨至6.42万吨。 - 铜价下跌，下游补库情绪回升。 2. **铝加工行业开工率提升** - 铝材下游企业周度开工率从59%升至61.9%，原生、再生铝合金、铝型材、铝线缆、铝板带开工率均有所回升。 - 电解铝库存周度增加3.8万吨至129.4万吨，下游开工修复但旺季尚未显现。 3. **锌行业开工率回升，库存增加** - 镀锌开工率从39.06%升至53%，压铸从32.46%升至48.34%，氧化锌从44.22%升至52.73%。 - 锌七地库存增加1.25万吨至26.88万吨，终端复工缓慢，要货节奏较慢，受中东局势影响，出口订单减弱。 --- ### 五、能源化工板块 1. **地炼开工率下降** - 截至3月11日，中国地炼常减压开工率为68.63%，较上周下降0.52个百分点。 2. **PTA负荷调整** - 逸盛新材料360万吨降负，威廉化学250万吨降负至9成，嘉兴石化150万吨停车。 - 国内PTA负荷调整至77.3%，受油价波动影响，价格高位震荡。 3. **原料缺口预期显现** - 地炼原料缺口预计在6月后加大，部分大炼化已降负，其他炼厂保持稳定。 --- ### 六、农产品板块 1. **生猪价格持续走弱** - 全国生猪出栏均价10.18元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌29.84%。 - 供需关系为“供大于求，需求支撑有限”，预计猪价底部震荡。 2. **玉米淀粉价格上涨** - 玉米淀粉行业开机率55.73%，环比提升1.21%。 - 加工利润为-16元/吨，环比下降17元/吨。 - 原料上涨推动企业提价，下游补库情绪有所回升。 --- ## 关键数据汇总 | 项目 | 数值 | 备注 | |------|------|------| | 全国工地开复工率 | 42.5% | 环比+19%，农历-5.2% | | 全国劳务上工率 | 43.9% | 环比+14.2%，农历-5.8% | | 全国资金到位率 | 42.8% | 环比+7.4%，农历-0.8% | | 房地产项目开复工率 | 32.8% | 环比+10.4%，农历-14.6% | | 非房地产项目开复工率 | 46.2% | 环比+22.3%，农历-1.5% | | 精炼铜制杆开工率 | 72.92% | 环比+10.45% | | 再生铜制杆开工率 | 12.03% | 环比+6.46% | | 精炼铜社会库存 | 57.39万吨 | 环比-0.33万吨 | | 电解铝库存 | 129.4万吨 | 环比+3.8万吨 | | 玉米淀粉行业开机率 | 55.73% | 环比+1.21% | | 生猪出栏均价 | 10.18元/公斤 | 环比-0.37元/公斤，同比-29.84% | | PTA负荷 | 77.3% | 装置变动，部分降负，部分停车 | | 地炼开工率 | 68.63% | 环比-0.52% | --- ## 总结 本期终端需求观察报告指出，建筑工程复工复产加速，但同比仍处低位；消费端恢复至节前水平，但房地产销售仍偏弱；铜、铝、锌等有色金属开工率回升，但锌库存增加；PTA负荷调整，受油价波动影响价格高位震荡；玉米淀粉价格强势上涨，但加工利润下滑；生猪价格持续走弱，市场仍处于供需博弈阶段。整体来看，终端需求逐步修复，但行业复苏节奏不一，部分行业仍面临原料缺口和需求支撑不足的问题，需关注后续政策及市场变化。