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早间评论总结 - 西南期货研究所（2026年6月8日）

一、核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明。内容聚焦于金融衍生品、有色及新材料、能源化工、农产品等板块的市场分析与价格区间预测，旨在为投资者提供市场参考信息。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观动态

• 美国非农就业数据：5月季调后非农就业人口增加17.2万人，高于预期，失业率维持在4.3%。
• 美联储加息预期：非农数据公布后，12月加息概率升至63%，显示市场对加息的预期增强。
• 中国外汇储备：5月外汇储备环比增加316.91亿美元，达34422.38亿美元，连续第19个月增持黄金，5月末黄金储备为7496万盎司。
• 服务贸易数据：前4月服务进出口总额同比增长4.9%，其中出口增长15%，进口下降0.8%，服务贸易逆差同比缩小1397.4亿元。

2. 主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，将压制国债上行空间。观点：偏空，关注TL主力合约114附近阻力。
• 股指：估值修复仍有空间，但市场情绪提升与政策环境偏暖下，向上阻力较大，短期可能有调整压力。观点：向上有阻力，或有调整压力。

贵金属

• 黄金：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为增强，中长期逻辑坚挺。但若能源危机持续推升通胀，美联储加息预期上升，将利空黄金。观点：震荡偏弱，关注黄金主力区间[900,1100]，白银关注22000一线阻力。

黑色板块

• 螺纹钢、热卷：需求端房地产行业仍处下行，市场处于需求旺季尾声，后期需求或回落；供应端产能过剩，周产量回升，库存去化速度较慢。观点：震荡为主，螺纹钢关注区间[3100-3400]，热卷关注[3250-3550]。

有色及新材料

• 铁矿石：需求旺盛，但进口量增加、库存高企，需求端利好有限。观点：震荡，关注区间[750-850]。
• 焦煤焦炭：受煤矿事故影响，产量下降，焦煤现货价格偏强；焦炭价格第五轮上调开启，但下游需求支撑有限。观点：走势偏强，焦煤关注[1300-1500]，焦炭关注[1800-2100]。
• 铜：供应偏紧，美元走强及铜价高位抑制下游需求，社会库存去化放缓。观点：承压震荡，关注区间[102500,107000]。
• 铝：氧化铝库存高企，供需过剩，但海外电解铝供应缺口及LME低库存支撑外盘。观点：氧化铝弱势震荡[2700,2900]，沪铝窄幅震荡[23900,24800]。
• 锌：供应紧张，冶炼企业原料库存走低，下游采购意愿不足。观点：区间震荡，关注[24400,25000]。
• 铅：再生铅企业亏损，原生铅库存偏高，市场情绪偏弱。观点：区间震荡，关注[16300,16800]。
• 碳酸锂：库存高企，矿端供应受限，但盐湖产能有所对冲，短期基本面偏弱。观点：宽幅震荡偏弱，关注宜春矿山复产及津巴布韦锂矿到港情况。
• 锡：受非农数据影响，美元走强，AI算力金属叙事降温，但矿端紧缺支撑底部。观点：宽幅震荡整理，关注美联储政策及佤邦矿端动态。
• 镍：印尼RKAB配额大幅减少，国内库存高企，需求疲软，短期震荡偏弱。观点：低位宽幅震荡，关注印尼配额补充及不锈钢淡季结束时间。

能源化工板块

• 合成橡胶：丁二烯价格回落，原油波动带来成本不确定性。观点：低库存支撑，但内需复苏乏力，供应增加，短期震荡。
• 天然橡胶：东南亚开割初期供应恢复，国内进入旺季，但期货受厄尔尼诺预期及资金推动影响，走势偏弱。观点：高位震荡，谨慎操作。
• PVC：厂库持续去库，社库小幅累库，成本支撑增强，但需求疲软。观点：区间震荡，关注煤价波动带来的短期反弹机会。
• 尿素：高库存、高仓单压制盘面，出口配额收紧，短期偏弱运行。观点：等待农业追肥拐点，关注出口落地及煤价走势。
• 对二甲苯（PX）：国内供应略增，需求支撑有限，成本端震荡。观点：谨慎观望。
• PTA：聚酯负荷降至低位，检修持续，需求疲软。观点：区间震荡。
• 乙二醇：港口库存去化，进口缩减，国内开工下滑，需求拖累。观点：区间震荡，关注海外装置重启。

农产品板块

• 苹果：增产预期强烈，现货弱势，后续关注坐果及天气。观点：偏空，关注区间[7600,7700]。
• 生猪：现货价格9.50元/千克，近期出栏积极，冻品库存高位，关注南方疫病。观点：关注远月逢高试空。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏热情维持，关注夏季产蛋率下行。观点：震荡弱调整。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，但中储粮采购带来支撑，库存偏高。观点：暂时观望。
• 原木：供应增加，需求放缓，市场情绪降温。观点：震荡偏弱。

三、市场数据要闻

能源化工板块

• 尿素：企业库存89.14万吨，期货仓单26.9万吨（历史高位），开工率86.45%，出口配额同比收紧。
• PVC：厂库32.48万吨（-4.37%），社库54.40万吨（+0.38%），同比大增93.83%。
• 合成橡胶：顺丁橡胶库存3.26万吨（+1.27%），行业开工率65.28%（+3.14%），全钢胎开工率68.02%（+0.08%）。
• 天然橡胶：青岛港库存69.07万吨（-2.61%），RU主力合约基差35元/吨。

有色及新材料板块

• 碳酸锂：广期所仓单达5.6万吨（历史新高），SMM新口径周度库存约13.4万吨。
• 锡：国内社库1.34万吨（+3032吨），LME库存9020吨（+190吨）。
• 镍：SHFE镍仓单8.46万吨（历史高位），LME镍库存27.42万吨；印尼Weda Bay配额耗尽，停产检修。
• 铜：电解铜库存25.01万吨，较上周降1.2万吨。
• 铝：电解铝库存137.8万吨，较上周降2.3万吨。
• 锌：精炼锌库存23.09万吨，较上周增1900吨。
• 铅：电解铅库存6.82万吨，较上周增2000吨。

四、免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容可能随时调整，不承担及时更新及通知客户的责任。
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总结： 本报告全面分析了当前市场各板块的核心逻辑与价格区间，指出宏观经济整体偏暖，但外部不确定性依然存在。金融衍生品板块以震荡为主，贵金属受美联储加息预期压制。黑色与有色板块均面临供需矛盾，震荡格局明显。能源化工与农产品板块亦呈现分化走势，需密切关注库存变化与政策动向。