> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 - 西南期货研究所（2026年6月8日） --- ## 一、核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明。内容聚焦于金融衍生品、有色及新材料、能源化工、农产品等板块的市场分析与价格区间预测，旨在为投资者提供市场参考信息。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 宏观动态 - **美国非农就业数据**：5月季调后非农就业人口增加17.2万人，高于预期，失业率维持在4.3%。 - **美联储加息预期**：非农数据公布后，12月加息概率升至63%，显示市场对加息的预期增强。 - **中国外汇储备**：5月外汇储备环比增加316.91亿美元，达34422.38亿美元，连续第19个月增持黄金，5月末黄金储备为7496万盎司。 - **服务贸易数据**：前4月服务进出口总额同比增长4.9%，其中出口增长15%，进口下降0.8%，服务贸易逆差同比缩小1397.4亿元。 --- ### 2. 主要品种展望 #### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，将压制国债上行空间。**观点：偏空，关注TL主力合约114附近阻力**。 - **股指**：估值修复仍有空间，但市场情绪提升与政策环境偏暖下，向上阻力较大，短期可能有调整压力。**观点：向上有阻力，或有调整压力**。 #### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，各国央行购金行为增强，中长期逻辑坚挺。但若能源危机持续推升通胀，美联储加息预期上升，将利空黄金。**观点：震荡偏弱，关注黄金主力区间[900,1100]，白银关注22000一线阻力**。 #### 黑色板块 - **螺纹钢、热卷**：需求端房地产行业仍处下行，市场处于需求旺季尾声，后期需求或回落；供应端产能过剩，周产量回升，库存去化速度较慢。**观点：震荡为主，螺纹钢关注区间[3100-3400]，热卷关注[3250-3550]**。 #### 有色及新材料 - **铁矿石**：需求旺盛，但进口量增加、库存高企，需求端利好有限。**观点：震荡，关注区间[750-850]**。 - **焦煤焦炭**：受煤矿事故影响，产量下降，焦煤现货价格偏强；焦炭价格第五轮上调开启，但下游需求支撑有限。**观点：走势偏强，焦煤关注[1300-1500]，焦炭关注[1800-2100]**。 - **铜**：供应偏紧，美元走强及铜价高位抑制下游需求，社会库存去化放缓。**观点：承压震荡，关注区间[102500,107000]**。 - **铝**：氧化铝库存高企，供需过剩，但海外电解铝供应缺口及LME低库存支撑外盘。**观点：氧化铝弱势震荡[2700,2900]，沪铝窄幅震荡[23900,24800]**。 - **锌**：供应紧张，冶炼企业原料库存走低，下游采购意愿不足。**观点：区间震荡，关注[24400,25000]**。 - **铅**：再生铅企业亏损，原生铅库存偏高，市场情绪偏弱。**观点：区间震荡，关注[16300,16800]**。 - **碳酸锂**：库存高企，矿端供应受限，但盐湖产能有所对冲，短期基本面偏弱。**观点：宽幅震荡偏弱，关注宜春矿山复产及津巴布韦锂矿到港情况**。 - **锡**：受非农数据影响，美元走强，AI算力金属叙事降温，但矿端紧缺支撑底部。**观点：宽幅震荡整理，关注美联储政策及佤邦矿端动态**。 - **镍**：印尼RKAB配额大幅减少，国内库存高企，需求疲软，短期震荡偏弱。**观点：低位宽幅震荡，关注印尼配额补充及不锈钢淡季结束时间**。 #### 能源化工板块 - **合成橡胶**：丁二烯价格回落，原油波动带来成本不确定性。**观点：低库存支撑，但内需复苏乏力，供应增加，短期震荡**。 - **天然橡胶**：东南亚开割初期供应恢复，国内进入旺季，但期货受厄尔尼诺预期及资金推动影响，走势偏弱。**观点：高位震荡，谨慎操作**。 - **PVC**：厂库持续去库，社库小幅累库，成本支撑增强，但需求疲软。**观点：区间震荡，关注煤价波动带来的短期反弹机会**。 - **尿素**：高库存、高仓单压制盘面，出口配额收紧，短期偏弱运行。**观点：等待农业追肥拐点，关注出口落地及煤价走势**。 - **对二甲苯（PX）**：国内供应略增，需求支撑有限，成本端震荡。**观点：谨慎观望**。 - **PTA**：聚酯负荷降至低位，检修持续，需求疲软。**观点：区间震荡**。 - **乙二醇**：港口库存去化，进口缩减，国内开工下滑，需求拖累。**观点：区间震荡，关注海外装置重启**。 #### 农产品板块 - **苹果**：增产预期强烈，现货弱势，后续关注坐果及天气。**观点：偏空，关注区间[7600,7700]**。 - **生猪**：现货价格9.50元/千克，近期出栏积极，冻品库存高位，关注南方疫病。**观点：关注远月逢高试空**。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏热情维持，关注夏季产蛋率下行。**观点：震荡弱调整**。 - **玉米淀粉**：玉米价格承压，但中储粮采购带来支撑，库存偏高。**观点：暂时观望**。 - **原木**：供应增加，需求放缓，市场情绪降温。**观点：震荡偏弱**。 --- ## 三、市场数据要闻 ### 能源化工板块 - **尿素**：企业库存89.14万吨，期货仓单26.9万吨（历史高位），开工率86.45%，出口配额同比收紧。 - **PVC**：厂库32.48万吨（-4.37%），社库54.40万吨（+0.38%），同比大增93.83%。 - **合成橡胶**：顺丁橡胶库存3.26万吨（+1.27%），行业开工率65.28%（+3.14%），全钢胎开工率68.02%（+0.08%）。 - **天然橡胶**：青岛港库存69.07万吨（-2.61%），RU主力合约基差35元/吨。 ### 有色及新材料板块 - **碳酸锂**：广期所仓单达5.6万吨（历史新高），SMM新口径周度库存约13.4万吨。 - **锡**：国内社库1.34万吨（+3032吨），LME库存9020吨（+190吨）。 - **镍**：SHFE镍仓单8.46万吨（历史高位），LME镍库存27.42万吨；印尼Weda Bay配额耗尽，停产检修。 - **铜**：电解铜库存25.01万吨，较上周降1.2万吨。 - **铝**：电解铝库存137.8万吨，较上周降2.3万吨。 - **锌**：精炼锌库存23.09万吨，较上周增1900吨。 - **铅**：电解铅库存6.82万吨，较上周增2000吨。 --- ## 四、免责声明 - 本报告由西南期货有限公司发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证其准确性及完整性。 - 报告内容可能随时调整，不承担及时更新及通知客户的责任。 - 未经书面许可，不得以任何形式转载、复制、引用或修改本报告内容。 --- **总结：** 本报告全面分析了当前市场各板块的核心逻辑与价格区间，指出宏观经济整体偏暖，但外部不确定性依然存在。金融衍生品板块以震荡为主，贵金属受美联储加息预期压制。黑色与有色板块均面临供需矛盾，震荡格局明显。能源化工与农产品板块亦呈现分化走势，需密切关注库存变化与政策动向。