20230208-财通证券-酒店餐饮行业投资策略周报__春节小长假带动量价齐升_RevPAR环比+97.7__13页_1007kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容概述

本报告对酒店行业近期表现及未来趋势进行了分析，认为在疫情政策优化和春节假期提振消费的背景下，行业需求快速修复，短期投资建议关注节后数据变化及二三月份商旅恢复情况。报告推荐了头部酒店企业及布局度假酒店的成长性标的，并提示了疫情反复、拓店不及预期和行业竞争加剧等风险。

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主要观点

• 市场表现：近一周SW酒店板块下跌2.10%，其中华住集团跌幅最大，达6.51%。
• 春节需求强劲：1月22日-1月28日，国内酒店总需求同比大幅增长72%，供需差同比减少8%，需求环比增长58.2%。
• 入住率与RevPAR修复：中高端酒店入住率同比提升19.7个百分点，RevPAR同比上涨116.2%；中低端酒店入住率同比提升18.2个百分点，RevPAR同比上涨55.2%。
• 城市表现差异：北京、成都、三亚等旅游属性城市表现突出，尤其是三亚中高端和中低端酒店ADR同比分别增长168.8%和180.0%。
• PMI触底回升：1月非制造业商务活动指数为54.4%，环比上升12.8个百分点，显示商旅需求加速修复。
• 投资建议：推荐市占率高的头部酒店标的（锦江酒店、华住集团、首旅酒店）和布局度假酒店的成长性标的（君亭酒店）。

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关键信息

行业数据亮点

• 整体供需差：1月22日-1月28日，国内酒店总供给2125.5万间夜，总需求1153.4万间夜，供需差为972.2万间夜。
• RevPAR修复：中高端酒店RevPAR为270.5元，同比上涨116.2%；中低端酒店RevPAR为106.6元，同比上涨55.2%。
• 城市表现：
  • 北京：中高端RevPAR为223.3元（环比+53.68%），中低端RevPAR为155.1元（环比+34.84%）。
  • 成都：中高端RevPAR为268.4元（环比+126.65%），中低端RevPAR为252.4元（环比+135.64%）。
  • 三亚：中高端RevPAR为1787.9元（环比+78.90%），中低端RevPAR为848.3元（环比+88.71%）。

政策与市场动态

• 春节假期提振消费：旅游企业营收恢复明显，多数企业恢复至19年同期六到八成。
• 疫情政策优化：中国驻日本大使馆恢复日本公民赴华签证，部分国家延长对中国入境者的临时限制。
• 酒店开业情况：2023年1月中国酒店市场新增151家酒店开业，其中中高端酒店47家，经济型酒店28家。

公司动态

• 华住集团：发布初步业绩公告，境内酒店平均可出租客房收入恢复至19年同期83%，境外酒店ADR恢复至100%。
• 首旅酒店：发布2022年度业绩预亏公告，预计净亏损52,000万元至60,000万元。

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投资建议

• 短期关注：节后复工复产对核心商旅地带入住率的带动，以及大型会议会展预定提前带来的行业复苏。
• 推荐标的：
  • 头部酒店：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）。
  • 成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。

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风险提示

• 疫情反复风险：可能对行业复苏造成干扰。
• 拓店速度不及预期：影响企业增长潜力。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

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表格摘要

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（02.07）	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
600754	锦江酒店	599.22	56.00	2021A: 0.10	2021A: 606.63	买入
600258	首旅酒店	257.90	23.05	2021A: 0.06	2022E: -48.02	增持
301073	君亭酒店	77.58	59.85	2021A: 0.56	2023E: 54.91	增持
HK1179	华住集团	1,036.88	32.81	2021A: -0.15	2023E: 48.15	增持

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投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

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行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。