> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业期货周度策略总结（2026.8.31-2026.9.4） ## 核心内容概述 本周兴业期货发布的周度策略报告指出，**美联储加息风险压制贵金属**，而**供给约束支撑农产品及黑色金属**。整体市场情绪呈现**偏多与偏空并存**，部分品种维持**震荡走势**。报告还包含对金融衍生品、有色金属、新能源金属、能源化工、农产品等板块的详细分析与策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **贵金属板块（黄金、白银）** - **核心逻辑**：美联储鹰派表态强化加息预期，美元指数反弹，压制贵金属价格。市场对通胀粘性担忧上升，削弱黄金的避险属性。 - **策略建议**：黄金多单减仓，关注40-60日均线支撑；白银亦呈现震荡偏弱走势。 ### 2. **有色金属板块** - **沪铜**：震荡格局，供给紧张支撑价格，但估值偏高，波动加大。 - **沪铝**：多头格局，海外供应短缺、国内需求回暖，支撑铝价上行。 - **氧化铝**：震荡格局，供需过剩压力明显，但成本支撑增强，价格或在2600-2750区间运行。 - **沪锌**：谨慎看涨，海外现货偏紧，国内库存去化支撑价格。 - **沪镍**：震荡偏弱，需求疲软与高库存压力持续，需关注印尼配额政策。 - **沪锡**：震荡格局，短期上行驱动偏弱，但中长期趋势偏强。 ### 3. **新能源金属板块** - **工业硅**：多头格局，新疆、四川、甘肃产区减产，支撑价格上行。 - **多晶硅**：震荡格局，政策挺价情绪浓厚，但市场多空博弈加剧，短期建议观望。 ### 4. **能源化工板块** - **原油**：震荡格局，美伊局势僵持，海峡通航量低位，油价维持宽幅震荡。 - **棕榈油**：谨慎看涨，印尼干旱持续，但季风季或缓解厄尔尼诺影响，叠加生柴需求预期，中长期偏强。 - **白糖**：谨慎看涨，厄尔尼诺影响全球供应，但国内库存偏高压制近月涨幅。 ### 5. **黑色金属板块** - **螺纹、热卷**：谨慎看涨，地产新政推动销售改善，库存去化，成本支撑增强。 - **焦煤、焦炭**：谨慎看涨，国内复产缓慢，蒙煤通关低位，供需改善支撑价格。 - **铁矿**：震荡偏强，需求季节性回升，但供应弹性较大，估值承压。 - **纯碱、玻璃**：底部震荡，基本面驱动不足，但成本支撑增强，短期建议观望。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场情绪 - 下周整体市场情绪**由乐观转悲观**。 - **标绿**：下周乐观程度边际转悲观。 - **标红**：下周悲观程度边际转积极。 ### 主要支撑因素 - **供给约束**：焦煤、焦炭、螺纹、热卷、棕榈油等品种受供给端影响，支撑价格。 - **政策利好**：地产新政、商品住房销售制度完善、反内卷政策等，提振部分板块信心。 - **天气因素**：印尼干旱、厄尔尼诺影响，支撑棕榈油、白糖等农产品价格。 - **成本支撑**：煤炭价格上涨，对纯碱、玻璃等成本敏感品种形成支撑。 ### 主要压制因素 - **美联储加息预期**：强化美元指数反弹，压制贵金属价格。 - **需求疲软**：部分品种如镍、锡、白糖等面临需求不足压力。 - **库存压力**：国内库存偏高，对价格形成下行压力。 - **政策不确定性**：如印尼将镍交易纳入BMKS，影响镍市场预期。 --- ## 策略建议汇总 | 品种 | 策略建议 | 关键点 | |------------|------------------------------------------|--------------------------------| | 棕榈油 | P2701多单继续持有，新单可选择P2705 | 关注9-11月降水情况 | | 焦煤/焦炭 | 01合约多单继续持有，监管收紧或减仓 | 焦煤供需改善，焦炭库存下降 | | 股指 | 震荡格局，短期难有驱动，关注政策加码 | 外围利空未出尽，国内政策预期 | | 国债 | 震荡偏弱，多头风险管理必要性增强 | 流动性宽松预期降温，市场止盈情绪 | | 沪铜 | CU2610前多轻仓持有，等待调整企稳 | 供给紧张，但估值偏高，波动加大 | | 沪铝 | 持有多头策略，盈亏比1.67，建议仓位9% | 下游消费改善，库存持续去化 | | 沪锌 | 持有ZN2610P25500卖出虚值看跌期权 | 海外现货偏紧，国内库存去化 | | 棉花 | 持有多头策略，盈亏比2.08，建议仓位10% | 天气升水，下游订单尚未放量 | | 工业硅 | 持有SI2611合约，盈亏比1.81，建议仓位9% | 新疆、四川产区减产支撑价格 | | 原油 | 短期观望，关注美伊谈判进展与海峡流量 | 地缘政治风险未解除 | | 纯碱 | 底部震荡，建议观望 | 产能过剩，成本支撑增强 | | 玻璃 | 底部震荡，建议观望 | 房地产需求回暖缓慢 | --- ## 总结 本周市场在美联储加息预期与供给约束的双重影响下，呈现分化走势。贵金属板块受加息压制，震荡偏弱；农产品及黑色金属因供给偏紧或天气因素支撑，偏强运行。部分品种如原油、纯碱、玻璃维持底部震荡，策略以观望为主。总体来看，市场情绪偏多，但需警惕宏观扰动与政策变化带来的风险。