> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要围绕聚烯烃（PE、PP）市场进行分析，涵盖价格走势、基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存情况等内容。同时，结合地缘政治因素，特别是美伊会谈进展，对市场走势做出综合判断。 ## 主要观点 ### 1. 市场动态 - **现货成交放量**：市场出现短期成交放量现象，但整体价格仍受供需拖累。 - **价格与基差**： - PE主力合约收盘价为6940元/吨（+88），PP主力合约收盘价为7356元/吨（+213）。 - LL华北现货为6970元/吨（+20），LL华东现货为7150元/吨（+0），PP华东现货为7900元/吨（-100）。 - 基差方面，LL华东基差为210元/吨（-88），PP华东基差为544元/吨（-313）。 ### 2. 上游供应与生产利润 - **PE供应**：开工率为79.1%（+1.8%），新增计划检修有限，塔里木石化有投产预期，供应持续增加。 - **PP供应**：开工率为65.1%（+1.0%），油制与PDH制利润修复，开工回升预期增强。 - **生产利润**： - PE油制生产利润为135.2元/吨（+176.9）。 - PP油制生产利润为745.2元/吨（+176.9），PDH制PP生产利润为845.9元/吨（-111.4）。 ### 3. 需求端表现 - **PE需求**：农膜开工率降至10.0%（-0.4%），包装膜开工率为46.5%（-0.2%），需求支撑较弱。 - **PP需求**：塑编开工率为41.3%（-0.1%），BOPP膜开工率为46.4%（-0.6%），整体处于淡季，下游采购谨慎。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**：119.6元/吨（-64.0），出口利润未明确。 - **PP进口利润**：-299.6元/吨（-116.6），出口利润为80.3美元/吨（+15.2）。 ### 5. 跨期与跨品种策略 - **单边策略**：L/PP谨慎偏空。 - **跨期策略**：LL09-01合约逢高反套。 - **跨品种策略**：暂无建议。 ### 6. 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊会谈进展、霍尔木兹海峡通航规则磋商、以军行动。 - **市场波动风险**：油价、丙烷价格波动。 - **供应回归风险**：上游装置检修情况。 ## 关键信息 ### 价格与基差 | 合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌幅（元/吨） | 基差（元/吨） | 涨跌幅（元/吨） | |------------|----------------|----------------|--------------|----------------| | L主力 | 6940 | +88 | 30 | -68 | | PP主力 | 7356 | +213 | 无 | 无 | | LL华北现货 | 6970 | +20 | 30 | -68 | | LL华东现货 | 7150 | +0 | 210 | -88 | | PP华东现货 | 7900 | -100 | 544 | -313 | ### 开工率与生产利润 | 品种 | 开工率（%） | 涨跌幅（%） | 生产利润（元/吨） | 涨跌幅（元/吨） | |------------|-------------|------------|------------------|----------------| | PE | 79.1 | +1.8 | 135.2 | +176.9 | | PP | 65.1 | +1.0 | 745.2（油制） | +176.9 | | | | | 845.9（PDH制） | -111.4 | ### 下游需求与利润 | 下游产品 | 开工率（%） | 涨跌幅（%） | 生产毛利（元/吨） | 涨跌幅（元/吨） | |----------------|-------------|------------|------------------|----------------| | 农膜 | 10.0 | -0.4 | 无 | 无 | | 包装膜 | 46.5 | -0.2 | 无 | 无 | | 塑编 | 41.3 | -0.1 | 无 | 无 | | BOPP膜 | 46.4 | -0.6 | 无 | 无 | ## 结构与图表说明 ### 一、聚烯烃基差与跨期结构 - 提供了L与PP主力合约价格走势，以及LL与PP华东基差变化。 - LL09-01合约价差与PP09-PP01合约价差图表显示跨期结构变化。 ### 二、生产利润与开工率 - 图表展示了PE与PP的生产利润（油制、PDH制）及产能利用率。 - PE与PP开工率略有回升，但整体仍处于低位。 ### 三、聚烯烃非标价差 - 包括HD注塑、中空、薄膜与LD与LL华东之间的价差对比。 - PP低熔共聚与均聚注塑与拉丝华东之间的价差分析。 ### 四、聚烯烃进出口利润 - PE华东进口盈亏、LL与PP不同地区价格对比（美湾FOB、东南亚CFR、西北欧FD）。 - PP拉丝、均聚注塑等不同产品进出口利润分析。 ### 五、聚烯烃下游开工与利润 - 农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游产品开工率与利润数据。 - 下游需求整体偏弱，补库节奏影响价格支撑。 ### 六、聚烯烃库存 - PE与PP不同类型的库存数据（油制、煤化工、贸易商、港口库存）。 - 库存水平反映市场供需状况，对价格走势有重要影响。 ## 作者与联系方式 - **研究员**：梁宗泰、陈莉、杨露露 - **联系人**：刘启展、梁琦 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 - 报告内容可能更新，投资者应关注最新动态。 ## 总结 本文档对聚烯烃市场进行了全面分析，重点在于价格走势、基差、生产利润、开工率、进出口利润及下游需求与库存。市场整体处于供需偏弱状态，PE与PP价格均面临下行压力。同时，地缘政治因素（美伊会谈）对油价及市场情绪有重要影响，需持续关注。策略上建议L/PP谨慎偏空，LL09-01合约可逢高反套。风险方面包括地缘政治、油价波动、丙烷价格波动及上游装置检修情况。