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油脂早报总结（2026-04-15）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多维度数据，对油脂市场进行了综合评估。整体来看，油脂价格预计震荡偏强，但不同品种表现略有差异。

各品种分析

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示，马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体偏空。当前船调数据显示1月马棕出口环比增加29%，预计后续进入减产季，供应压力减小，基本面中性。
2. 基差：豆油现货价格为8580，基差为122，现货升水期货，偏多。
3. 库存：3月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，但同比增加14.7%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡偏强，国内油脂供应稳定，中美关系僵持影响美豆出口，国际原油价格上涨对油脂形成支撑。豆油Y2609预计在8200-8600区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB月报显示马棕产量和出口数据有所改善，但库存超预期，整体偏空。船调数据显示1月出口环比增长29%，后续减产季将缓解供应压力，基本面中性。
2. 基差：棕榈油现货价格为9540，基差为-107，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：3月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，印尼B40政策促进国内消费，预计2026年实施B50计划，国际原油上涨对价格形成支撑。棕榈油P2609预计在9200-9600区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：与豆油、棕榈油类似，MPOB数据整体偏空，但当前船调数据表明出口增长，基本面中性。
2. 基差：菜籽油现货价格为9800，基差为386，现货升水期货，偏多。
3. 库存：3月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡偏强，国内供应稳定，国际原油价格上涨对油脂形成支撑。菜籽油012609预计在9200-9600区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。
• 国际原油价格飙升，带动油脂成本上升，对价格形成支撑。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，对价格形成压力。
• 宏观经济偏弱，油脂需求可能受到抑制。
• 油脂产量预期较高，供应端偏宽松。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，产量和出口数据整体改善，但库存仍偏高。
• 国际原油价格上涨对油脂形成利好支撑。
• 中美关系紧张导致美豆出口受阻，间接影响油脂价格。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，增加市场不确定性。

图表说明（供应与需求）

• 豆油库存：显示库存趋势及当前水平。
• 豆粕库存：反映豆粕市场供需状况。
• 油厂大豆压榨：展示大豆加工情况，对油脂供应有直接影响。
• 豆油表观消费：反映国内豆油需求变化。
• 豆粕表观消费：展示豆粕消费趋势。
• 棕榈油库存：显示棕榈油库存变化。
• 菜籽油库存：反映菜籽油市场供需。
• 菜籽库存：展示菜籽供应情况。
• 国内油脂总库存：综合反映油脂市场库存压力。

总结

整体来看，油脂市场处于震荡偏强格局，但不同品种表现各异。豆油和菜籽油基本面偏中性，但基差和库存数据呈现偏多信号；棕榈油基本面偏空，但主力持仓和国际原油上涨带来一定支撑。主要风险点在于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响，以及中美关系对美豆出口的冲击。建议投资者关注市场动态及天气变化，合理把握操作节奏。