> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 不锈钢期货日报总结（20260624） ## 核心内容 ### 行情回顾 - **主力合约SS2608**：6月24日不锈钢期货主力合约SS2608弱势震荡，开盘14845元/吨，最高14850元/吨，最低14670元/吨，收盘14695元/吨，结算价14930元/吨，跌幅1.57%。 - **成交量与持仓量**：当日成交量19.30万手，持仓量11.49万手，成交活跃但价格承压。 - **各合约表现**：各合约普遍收跌，呈现近弱远强格局。近月合约SS2607跌幅最大（2.21%），远月合约跌幅相对收敛，2027年合约跌幅最小（0.84% - 1.04%），显示市场对长期供需格局相对乐观。 ### 次日展望 - **短期走势**：预计短期不锈钢期价将维持区间震荡。 - **支撑因素**： - 钢厂6月集中检修导致供给收缩，6月粗钢排产环比下降5.6%至360.43万吨。 - 社会库存延续去化趋势。 - 镍矿、镍铁价格仍处高位，成本端提供底部支撑。 - **压制因素**： - 传统消费淡季下游接单乏力，地产和制造业需求疲软。 - 宏观层面美联储鹰派立场压制有色板块估值。 ## 主要观点 ### 当日逻辑 - **宏观压制**：美联储6月鹰派决议余波未消，9名官员支持年内至少加息一次，美元指数站稳100关口，全球有色金属资产估值承压，工业品风险偏好降温。 - **产业支撑**：6月钢厂超20万吨粗钢减产，形成产业基本面支撑，但市场对产业利多反应钝化。 - **成本端弱化**：镍价破位下行，对不锈钢成本支撑形成拖累，市场对成本支撑的判断权重下调。 - **需求端疲软**：传统消费淡季特征明显，高温多雨天气影响户外施工，建筑装饰、管材需求走弱，家电、厨具等制造业订单不足，市场成交以刚需为主。 - **技术面偏弱**：K线形态为实体阴线，价格运行于MA20日均线下方，MACD指标绿柱放大，显示空头主导。 ### 宏观逻辑 - **周度数据**：美联储鹰派决议持续发酵，美元指数上涨，美债收益率曲线走平，全球风险资产承压，国内流动性边际收紧，宏观环境对不锈钢期货偏空。 - **月度数据**：月初美国非农数据超预期，通胀粘性抬升，美联储鹰派转向预期升温，有色板块承压；中旬钢厂检修减产逐步兑现，但美联储6月会议后美元走强，压制全球工业品估值，减产利多被宏观情绪覆盖。 - **宏观定价权重**：宏观环境对不锈钢期货的定价权重显著高于产业基本面。 ### 基本面分析 - **库存变化**：截至6月19日，78家样本企业不锈钢总库存降至106.69万吨，周环比减少约1.29万吨，去库速率放缓。 - **产量变化**：2026年5月国内不锈钢粗钢产量为381.63万吨，环比增长1.8%，同比增幅达25.8%，显示钢厂生产积极性较高。 - **消费量**：5月表观消费量为337.72万吨，较4月微降1.83万吨，但仍处于300万吨以上的高位区间，第一季度累计消费量显著高于2025年同期，显示年初以来需求端保持韧性。 ## 关键信息 ### 风险因素 1. **印尼镍矿配额审批结果**：若配额放宽，将削弱不锈钢成本支撑。 2. **下游需求恢复不及预期**：6月进入传统淡季，300系钢厂排产环比下滑，若淡季持续时间超预期，将加剧供需矛盾。 3. **宏观政策转向风险**：若美联储进一步强化鹰派立场，美元指数突破100关口，将压制有色板块估值。 4. **社会库存去化放缓**：周环比仅下降0.72%，若累库压力重现，将打压价格。 ### 基差变化 - 现货价格15065元/吨，期货收盘价14695元/吨，基差扩大至370元/吨，期货贴水加深，反映市场对后市的悲观预期有所强化。 ## 总结 不锈钢期货在6月24日呈现弱势震荡，主力合约SS2608跌幅1.57%，整体市场交投谨慎。尽管钢厂减产提供了产业支撑，但市场对宏观利多反应钝化，美联储鹰派立场和美元走强压制了有色金属板块估值。镍价破位下行对成本支撑形成拖累，叠加传统消费淡季特征，需求端疲软，技术面偏弱，短期走势预计维持区间震荡。需密切关注印尼镍矿配额审批、下游需求恢复、宏观政策转向及库存变化等关键因素。