> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/8/11） ## 核心内容概览 中信证券固定收益部对当日债券市场进行了详细观察，重点分析了现券成交情况与资金市场动态。整体来看，债市在谨慎情绪下出现调整，收益率普遍上行，同时资金市场边际转松，流动性有所改善。 --- ## 现券成交观察 ### 主要观点 - **债市整体调整**：今日债券市场出现全线调整，10年期国债和国开债活跃券收益率均上行。 - **收益率变化**： - 10年期国债活跃券收益率尾盘为1.702%，较昨日上涨0.6Bps。 - 10年期国开债活跃券收益率尾盘为1.774%，较昨日上涨0.75Bps。 - **期限利差走阔**："10年-1年"期限利差有所扩大，反映出市场对长端债券的偏好下降。 - **超长国债发行预期**：本周将有超千亿超长国债发行，市场对后续资金面压力有所担忧。 ### 利率债活跃券二级成交情况 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |----------|----------------|------------------|------------------|---------------------------| | 1Y | 1.21+1Bps | 1.37+0.5Bps | 1.43+0.05Bps | — | | 3Y | 1.22+0.25Bps | 1.45+0.25Bps | 1.450Bps | 1.26 | | 5Y | 1.330Bps | 1.51+0.8Bps | 1.46 | 1.50 | | 7Y | 1.53+0.7Bps | 1.61+0.75Bps | 1.60+1Bps | 1.60 | | 10Y | 1.70+0.6Bps | 1.77+0.75Bps | 1.70 | 1.77+0.25Bps | | 超长债 | 2.17+0.75Bps | 1.97+0.75Bps | — | 2.29+1Bps | --- ## 资金市场观察 ### 主要观点 - **央行操作**：今日央行未开展逆回购操作，同时有465亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼。 - **资金利率变化**： - R001与R007加权利率分别为1.38%和1.42%，较昨日分别下降1.5Bps和上升0.5Bps。 - 资金面边际转松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。 - **明日流动性**：明日将有50亿元7天逆回购到期，预计资金面将保持宽松态势。 --- ## 关键信息汇总 - **市场情绪**：受央行逆回购“零投放”及超长国债发行预期影响，市场情绪谨慎，交易盘持续卖出。 - **收益率走势**：10年期国债与国开债活跃券收益率均上行，长端利率债表现更弱。 - **未来关注点**： - 明日将发布7月金融数据，市场将密切关注数据对市场情绪的影响。 - 本周将有63天期、91天期和50年期国债发行，可能对市场流动性产生压力。 - **资金面变化**：央行操作导致流动性净回笼，但资金利率整体小幅下行，显示市场资金供应相对宽松。 --- ## 总结 今日债市在央行逆回购“零投放”和超长国债发行预期的双重影响下，整体出现调整，收益率上行。市场情绪谨慎，交易盘持续卖出，导致10年期国债与国开债活跃券收益率分别上涨0.6Bps和0.75Bps。资金市场方面，央行操作导致流动性净回笼，但资金利率小幅下行，市场资金面边际转松。未来市场将重点关注7月金融数据发布及国债发行情况，以判断后续市场走势。