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高速公路深度：地方改扩建“先行先试”，关注五大政策趋势

核心内容

本报告分析了中国高速公路行业改扩建政策的最新动态，指出地方级政策“先行先试”已成为趋势，并总结了五大可能引领国家级政策优化的政策方向。报告强调，随着国家对高速公路再投资需求的增加，现行政策已显不足，地方政策的探索将为全国性政策提供参考。

主要观点

• 国家级政策即将出台：当前，高速公路改扩建相关政策尚未有全国性统一规定，但国家层面政策优化已迫在眉睫。
• 地方政策先行先试：多个省份已出台地方级政策，指导高速公路改扩建工作，为后续国家政策制定积累经验。
• 政策趋势明确：地方政策体现出五大趋势，可能成为未来国家政策的重要参考。
• 行业再投资风险有望改善：政策优化将有助于缓解高速公路行业的再投资压力，提升行业吸引力。
• 投资价值仍具优势：高速公路行业具备稳定现金流和高分红特性，仍是红利投资的优选。

关键信息

一、国家级政策优化迫在眉睫

• 2004年《收费公路管理条例》促进了中国公路网的快速建设，但随着未来十年建设需求的增加，再投资压力和地方债务风险凸显。
• 2013、2015、2018年曾发布三版《条例》修订草案，均提出“改扩建可重新核定经营期限”的设想。
• 当前，地方政策先行探索，为国家政策优化提供基础。

二、地方改扩建政策“先行先试”情况

1. 广东：2015年试行《广东省高速公路改扩建管理办法》，2025年修订明确可重新核定收费期限与标准。
2. 四川：2020年底印发《四川省高速公路车辆通行费定价办法》，明确改扩建可重新核定收费期限与标准。
3. 江苏：2021年印发《江苏省高速公路收费标准定价机制》，引入“用路者付费”原则，按单位投资提档收费。
4. 宁夏：2025年印发《宁夏回族自治区高速公路车辆通行费定价办法》，视改扩建项目为新建项目统一管理。
5. 其他省份：河南、云南、新疆等地也在地方条例中明确改扩建可重新核定收费期限。

三、地方政策五大趋势

1. 收费标准可重新核定：改扩建项目不仅可调整收费期限，还可重新评估收费标准。
2. 改扩建项目视同新建项目：采用与新建项目相同的定价与管理原则。
3. 延续“合理回报”原则：确保投资方在改扩建项目中获得合理回报。
4. 特许经营期限延长：特许经营项目期限由30年延长至40年，投资规模大、回报周期长的项目可适当延长。
5. 收费标准上限明确：多地规定收费标准不得超过当地现行标准上限，实行“一路一测”。

四、政策优化对行业的影响

• 政策优化将有助于改善高速公路行业的再投资风险，提升行业可持续发展能力。
• 高速公路行业具备稳定的现金流和高分红特性，仍是市场中优质的红利资产。
• 上市公司普遍在推进改扩建项目，政策修订预期强烈。

风险提示

• 行业政策修订不及预期
• 经济波动风险
• 市场风格变化

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