20260308-兴业研究-宏观市场_|_2026年财政“账本”的五大关注点——2026年预算报告解读_4页_3mb

2026年财政政策分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2026年中国财政政策的预算安排及其运行特点，重点围绕财政收入、支出、赤字以及支出结构等方面展开。通过对2026年“四本账”收支预算的解读，揭示了财政政策在宏观经济调控中的作用和挑战，同时强调了政策优化与提质增效的方向。

主要观点

1. 财政收入端变化

• 一般公共预算收入：收入增速有所上升，带动广义财政收入增速由-2.9%提升至1.8%，收入端压力略有缓和，但仍处于偏低水平。
• 政府性基金预算收入：收入增速由-7.0%上升至0.6%，但受国有土地出让收入的制约，仍需关注收入不及预期的风险。
• 国有资本经营预算收入：预计为7966亿元，调入一般公共预算的比例达到66.6%，与2025年一致，显示其对公共财政的补充作用。

2. 财政支出端变化

• 广义财政支出：预期增速由3.7%提升至4.6%，表明支出力度不减，财政政策仍保持一定的支持力度。
• 支出结构优化：重点支出如科技创新、乡村振兴、产业转型升级等保持刚性增长，而养老、教育、医疗卫生等基本民生支出则继续加强保障。

3. 财政赤字与债务管理

• 中央赤字提高：2026年政府债务总规模与2025年基本持平，但中央赤字规模有所增加。
• 广义赤字率：2026年广义赤字率小幅下降至9.4%，不含化债规模的广义赤字率约为7.5%，表明赤字控制有所成效。

关键信息

1. 收入端关注点

• 广义财政收入增速提升至1.8%，但整体仍偏弱。
• 政府性基金预算收入增速提升，但受土地出让收入影响，需警惕收入不及预期的风险。
• 国有资本经营预算收入调入一般公共预算的比例保持高位，显示其对公共财政的补充作用。

2. 支出端关注点

• 广义财政支出增速上升至4.6%，支出力度不减。
• 重点支出领域保持刚性增长，基本民生保障持续加强。
• 若2026年预算执行不及预期，支出增速可能下降。

3. 赤字与债务管理

• 中央赤字规模增加，但政府债务总规模与2025年基本持平。
• 赤字率与2025年持平，仍处于历史最高水平。
• 广义赤字率下降，显示财政政策在控制赤字方面取得一定成效。

4. 政策协同与优化

• 通过财政金融协同政策，进一步放大政策效能。
• 支出结构持续优化，体现财政政策的提质增效导向。

总结

2026年财政政策在收入端和支出端均表现出一定的调整和优化。虽然广义财政收入增速有所上升，但整体仍处于紧平衡状态。支出方面，力度不减，重点支出领域保持增长，基本民生保障得到加强。中央赤字规模提高，但政府债务总规模保持稳定，赤字率小幅下降。政策层面强调财政金融协同，进一步提升财政政策的效能，同时注重国有资本的公共属性，通过提高收益收取比例，增强其对公共财政的补充作用。整体来看，2026年财政政策在保持一定支持力度的同时，更加注重结构优化和风险控制。