20221202-中国银河-北交所行业月度动态报告_指数落地促进交易活跃_特色融资工具值得期待_23页_1mb

北交所行业动态报告总结

核心内容

北京证券交易所（北交所）自2021年11月15日开市以来，市场运行总体平稳，多项重大举措稳步推进。北交所聚焦于中小企业和创新型企业，以“专精特新”为核心，已吸引123家上市公司，其中中小企业占比达77%，民营企业占比86%，超八成集中在战略新兴产业和先进制造业。北交所还推出了北证50成份指数，标志着进入指数投资时代，进一步提升了市场活跃度和价值发现功能。

主要观点

• 市场运行平稳：北交所运行一年来，各项制度安排有效运转，市场整体保持平稳。
• 特色融资工具开发：北交所计划推出公开发行可转债，研究探索信用债、资产证券化等产品，构建“产品超市”，支持中小企业和创新型企业。
• 指数发布与市场活跃度：北证50成份指数的发布提升了市场关注度，吸引了更多机构资金参与，有助于提升北交所的市场活跃度和吸引力。
• 交易制度优化：北交所引入做市交易，降低交易成本，增强市场流动性，提升定价功能。
• 估值水平：北交所整体估值水平偏低，但具备较高的盈利能力，ROE达12.92，高于主板和科创板。
• 行业分布：北交所上市公司主要集中在医药生物、食品饮料、国防军工等高成长性行业。
• 融资与成长性：北交所公司营收和净利润均有所增长，但研发投入相对不足，需进一步提升。
• 发展问题与建议：北交所面临估值偏低、交易活跃度不足、融资机制不完善等问题，建议通过完善创新机制、加强科技金融、推动数字化转型等手段加以解决。

关键信息

一、北交所重要数据（截至2022.11.30）

项目	数据
上市公司家数	130
总股本（亿股）	180.15
流通股本（亿股）	99.14
总市值（亿元）	2035.95
流通市值（亿元）	1148.66
成交金额（万元）	53366.9
成交数量（万股）	5151.75

二、北交所发展面临的问题

1. 估值水平偏低：北交所市盈率约为20倍，低于科创板和创业板的50倍以上，对资金吸引力有提升空间。
2. 交易活跃度不足：虽然北交所交易活跃度有所提升，但仍低于沪深交易所。
3. 研发投入不足：北交所公司平均研发投入仅为0.37亿元，占营收比例为4.7%，低于科创板的8.7%。
4. 融资机制不完善：专精特新企业融资难、融资贵问题依然存在，需进一步优化。
5. 人才储备不足：北交所公司博士和硕士占比分别为1.5%和9%，远低于科创板的6.1%和23.2%。

三、投资建议

• 长期关注政策支持的专精特新企业：重点关注细分赛道的龙头优质中小公司。
• 关注长周期高景气度赛道：如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链相关标的。

四、风险提示

• 政策支持力度低于预期：可能影响北交所发展。
• 技术迭代较快：企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 市场竞争加剧：可能导致企业盈利压力增大。

重要动态

• 融资融券制度落地：北交所发布融资融券交易细则，提升市场流动性。
• 做市交易制度征求意见：北交所引入做市商交易，以增强市场活跃度。
• 纳入跨市场指数体系：北交所股票将纳入中证和国证跨市场指数，提升市场影响力。
• 首批北证50成份指数基金获批：多家头部基金公司获批发行北证50基金，为北交所引入增量资金。
• 新股上市情况：11月北交所新增7家上市公司，其中部分采用直接定价方式发行，提升了市场活跃度。

结论

北交所作为服务中小企业的主渠道，正在逐步完善市场功能，提升市场吸引力。未来需进一步优化融资机制、提升研发投入、推动数字化转型，以增强其在多层次资本市场中的地位和影响力。