> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 互联网众筹 # 研究报告 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 什么是众筹 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 2、众筹的历史演变 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 3、众筹的模式划分 # 奖励式众筹： 投资者在平台上进行投资可以获得相应奖励。 # 股权众筹： 投资者对项目或公司进行投资，并获得一定的股权。 # 债权众筹： 投资者对项目进行投资，获得其一定比例的债权，即P2P。 # 公益众筹： 投资者对投资项目无偿投资，是一种比较特殊的众筹形式。 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 4、众筹的基本特征 01 # 门槛低 没有身份、地位、年龄、性别的区分，发起人只要有好的想法、好的项目都可以发起项目。 02 # 多样性 众筹涉及到各行各业。如科技、音乐、艺术设计、影视、体育、食品、摄影、游戏、出版等。 03 # 注重创新 发起人将可展示的成品创意项目，通过平台审核。 04 # 依靠大众力量 筹资者通常以普通民众为主，而非专业公司或风险投资人。 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 5、众筹的构成 发起人发起创新项目，向众筹平台或社会群众去筹集启动的固定资金，在规定的期限内筹集到固定金额的资金后启动项目。如果未在规定时间内筹集到固定资金，则宣告众筹项目失败，所筹集的金额原路返还。 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 6、众筹为什么快速兴起：技术支持 人人贷 # 点名时间 一切从这里开始 www.demohour.com AngelCrunch 让靠谱的项目找到靠谱的钱 We Connect The Best Startups With Smart Money 开动撮合 # 众筹的技术支持： 1、能够通过向公众传递集资信息； 2、能够取得公众对集资者的信任； 3、公众能够方便的缴付和收回资金。 互联网技术的出现极大降低了集资者和公众之间的信息传递和资金支付的成本，才使得众筹在网络时代成为一种可行的集资方式。 # 一、快速了解众筹：你不知道的暴富门 # 6、众筹为什么快速兴起：政策红利 《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》颁布 2014.12.08 2015.03 《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》中则提出要开展互联网股权众筹融资试点 提交《证券法》修订草案 2015.04.20 # 录 3 1 快速了解众筹：你不知道的暴富门 全球众筹蓬勃发展：外国人这样玩 3 国内众筹发展现状：跑马圈地巨头涌入 4 众筹带来的颠覆与改变：天使投资不是梦 5 深度分析：中国式众筹面临的五大困境 趋势预测：大数据将发挥重要作用 # 二、国外众筹行业发展现状 # 大背景：全球众筹蓬勃发展 美国研究机构Massolution在全球范围对众筹领域展开调查，结果显示： # 二、国外众筹行业发展现状 大背景：全球众筹蓬勃发展 # 二、国外众筹行业发展现状 # 商业模式多样化 # 二、国外众筹行业发展现状 # 房地产众筹 Fund rise (2010 美国)购买物业，收取租金，亦提供房地产评估服务 # 音乐、游戏 Gambitious (2012荷兰) 游戏 ZIIBRA (美国) 音乐 # 股权众筹 Crowdcube (2011英国)首个股权众筹平台，2013被承认合法Wefunder(美国)初创公司集资平台 # 旅游、时装 ZAOZAO (2012 香港)亚洲第一个时尚用品众筹 Trevolta (2013 南非)在线旅游众筹 # 教育、出版社 Donors Choose (2000 美国)慈善捐助网，资助课堂项目 Unbound (2011 英国)世界上第一家众筹出版社 # 众筹社交网站 Rock The Post 投资者的网络交流社区 Lucky Ant 身边的众筹，区域性项目 Tilt(2012 美国) 好友间的集体活动 搜 # 二、国外众筹行业发展现状 # 美国JOBS法案对众筹的规定 <table><tr><td>交易金额</td><td>公司在12个月内最高只能通过众筹筹资100万美元</td></tr><tr><td>投资者</td><td>年收入和净资产少于10万美元,可投2,000美元或5%</td></tr><tr><td>众筹平台</td><td>通过一个由注册经纪人或资金门户控制的平台进行</td></tr></table> # 案例分析之美国 # KICKSTARTER 众筹流程解析 项目发起 审核 筹资 目标是否达成 项目介绍 平台审核 到融资时间 项目关闭 融资目标达成 融资目标未达成 融资成功 融资者得到资金 投资者得到奖励 融资失败 投资者资金退回 融资者、平台无资金 平台与第三方支付赚佣金 (虽然对于成功融资但无法按时交付的项目网站有免责声明, 但成功融资项目中鲜有欺诈) # 运营管理对比 # Kickstarter # Indiegogo # 案例分析之美国 # 股权众筹简析 # “新型基金” # 以Wefunder为例 # 领投人+跟投模式 流程：寻找调研项目 $\downarrow$ 集合所有投资人款项 $\downarrow$ 成立小基金 $\downarrow$ 入股 Wefunder 目标对象：中小型初创项目 定位：填充天使投资人和首轮资本间的融资空隙 职能：严格的审核、资金托管、融后保管一条龙服务 盈利模式：成功项目手续费+资金托管费 特点：一切流程线上完成 联投投资人 是谁：合作对象——创业孵化器YCombinator （国内俗称高新科技创业服务中心） 职能：提供强大资金、智囊支撑 领投人 是谁：有实力的公司或有声望的投资人 职能：吸引跟投人和基金管理 跟投人 入股形式：在线签署投资文件，收到股份证书即生效 一个集体股东，独立投资人无股东权利 (不超过99人) 回报方式：可转换债券或股权 退出：只有公司被并购或者上市后才能退出 # 案例分析之英国 crowdcube # 股权众筹流程解析 # 融后管理对比 Crowdcube和Seedrs是英国影响力最为广泛的两家股权众筹平台，前者规模最大，后者实行的代理制，则十分具有启发性。 # 研报客 www.yanbaoke.com 国外股权众筹之 各方看法 在国外，股权众筹投资似乎在革传统VC的命，而传统VC也对股权众筹褒贬不一。 # 不会对VC产生影响： ——好事。但高级的投资人更愿意投资那些自己信任的公司。 # 小VC会有压力： ——风险投资不再是唯一交易渠道。加速行业的紧缩。 # 与传统风投互补,但项目质量参差不齐: ——通过众筹平台拿到A轮融资的项目，一般都被大型投资机构认为风险过高而舍弃。 # 录 3 1 快速了解众筹：你不知道的暴富门 2 全球众筹蓬勃发展：外国人这样玩 3 国内众筹发展现状：跑马圈地巨头涌入 4 众筹带来的颠覆与改变：天使投资不是梦 5 深度分析：中国式众筹面临的五大困境 趋势预测：大数据将发挥重要作用 # 三、国内众筹行业发展现状 相对于国外，中国众筹模式还处于初期阶段 # 三、国内众筹行业发展现状 # 中国主要众筹平台上线时间 # 三、国内众筹行业发展现状 # 中国众筹行业发展规模飞速扩大 # 三、国内众筹行业发展现状 # 中国众筹行业发展规模飞速扩大 零壹数据监测显示，线上众筹平台已经遍布国内17个省，其中北上广三地合计84家，约占总数的三分之二。 # 三、国内众筹行业发展现状 # 中国众筹行业发展规模飞速扩大 股权众筹募资规模 奖励式众筹募资规模 2014年三季度 2014年四季度 # 三、国内众筹行业发展现状 # 在中国，奖励式众筹平台在过去几年中率先崛起 大部分众筹项目都为筹集所需资金制定了时间表，要求组织者或众筹投资人必须运用策略推动尽可能多的融资金额。 一些奖励式众筹项目的发起仅仅是为了确立市场的可行性，于是诞生了新的术语——预售营销。 PRETAIL # 三、国内众筹行业发展现状 # 奖励式众筹市场整体发展现状 2014年，中国奖励式众筹平台数量已达到78家。 众筹网 zhongchou.cn 京东金融 JD Finance 点名时间 一切从这里开始 www.demohour.com 淘宝众筹 hi.taobao.com 覺 JUE-SO 青橘众筹 WWW.QINGJU.COM 繫童音 音 追梦网 dreamore.com Tmeng 淘梦 中国梦网 DreamChina # 三、国内众筹行业发展现状 # 奖励式众筹市场整体发展现状 15家主要众筹平台成功完成筹资的项目总数超过3000个，其中一些项目已经高度渗透进我们的生活 # 三、国内众筹行业发展现状 # 奖励式众筹市场整体发展现状 根据清科集团旗下的私募通统计，2014年在奖励式众筹网站中，京东众筹、众筹网、淘宝众筹各项数据均领先于其他平台。 # 三、国内众筹行业发展现状 典型奖励式众筹平台募集金额分布 # 三、国内众筹行业发展现状 # 根据项目性质，奖励式众筹可分为综合类平台和垂直类平台 代表平台: 京东众筹、众筹网、淘宝众筹等 # 三、国内众筹行业发展现状 # 奖励式众筹的五大核心价值 创新产品的第一批铁杆粉丝，有利于持续销售。 市场验证，及时获得市场反馈，预知真正需求区域及市场容量。 筹集资金，消除了传统融资的中间环节，提高了融资效率。 路演推广，使整个项目全程处于推广状态，营销效果好。 获得国内外投资机构的关注，解决后期资金需求。 # 案例分析之众筹网 # 基本情况介绍 # TIPS: 网信金融集团旗下的众筹模式网站，提供筹资、投资、孵化、运营、一站式综合众筹服务。 众筹网的项目范围：主要包括科技、公益、出版、娱乐、艺术等。 # 案例分析之众筹网 # 模式研究 筹款前 项目包装 筹款中 营销推广 筹款后 经营辅导 创业孵化 风险管控 服务模式 风险控制模式 筹资成功，发起人获得拿到筹资款项的 $70\%$ 待项目成功后再得到余下的 $30\%$ 。反之，余下的 $30\%$ 筹资款项则偿还给投资人。 # 案例分析之众筹网 # 模式研究 # 案例分析之京东众筹 # 模式研究 2014年7月1日正式上线，成为京东金融第五大业务板块 # 案例分析之京东众筹 # 模式研究 目前来看，京东众筹的风险机制涉及募集和实施两大过程，核心在于项目把控和最终回报，对项目筹集资金的过程进行优化和排查。 # 案例分析之京东众筹 # 运营特色 <table><tr><td>流量大</td><td>京东拥有众多优质的用户群</td><td>供应链</td><td>提供从资金、生产、销售到营销、法律、审计等各种资源。</td><td>资源整合</td><td>联合“JD+计划”，充分整合京东开放生态平台。</td></tr><tr><td>支付通道</td><td>京东金融从客户角度出发推出的一系列支付模式。</td><td>智能云</td><td>提供芯片级联网服务、全方位大数据、云开放平台服务等。</td><td>衍生能力</td><td>作为国内最大的自营式电商企业，其强大的衍生能力及金融工具，帮助项目迅速成长。</td></tr></table> # 三、国内众筹行业发展现状 # 股权众筹进入快速发展期 股权众筹在国外已经发展成为一个不错的投资品类。 股权众筹对企业募集资金极具吸引力，同时可能给投资者带来更高的回报。类似其他投资项目，股权众筹对参与各方都有风险和回报。 # 三、国内众筹行业发展现状 股权众筹进入快速发展期 crowdcube 全球第一家股权众筹平台是英国的Crowdcube，2011年2月成立，短短3年时间内帮助85个项目融资1600多万英镑。 国内第一家股权众筹平台是天使汇，2011年11月上线，孵化了嘀嘀打车、大姨妈、黄太吉传统美食连锁等多个知名项目。 # 三、国内众筹行业发展现状 # 股权众筹进入快速发展期 2015年1月21日，首批8家股权众筹企业正式成为中国证券业协会认证会员，此举标志着股权众筹规范化取得实质性进展。 除了上述8家，天使汇早在之前就已经申请成为中证协会会员并获得批准。 # 三、国内众筹行业发展现状 # 2014年中国典型股权众筹平台募资金额分布 # 三、国内众筹行业发展现状 # 国内股权众筹主流模式：领投+跟投 领投人拥有一定资格限定，如一定的个人资产、一定数量的成功案例。 经过认证后可以对项目进行领投，其他投资者可以选择性地进行跟投。 # 领投+跟投模式成主流 领投人不仅为跟投人带来投资经验，也会为初创企业带来专业资源。 该模式存在的风险在于对领投人资质的评估。 # 三、国内众筹行业发展现状 # 股权众筹面临的四大风险 # 极高的投资失败率 参与股权众筹，投资者既有可能一夜暴富，也有可能血本无归，初创企业通常面临着极高的风险。 # 流动性不足 国内股权众筹的退出机制仍存在诸多障碍。 # 道德风险 欺诈是一个永恒存在的话题，普通投资者很难识别筹资者是否存在道德风险。 # 筹资人风险 容易使企业信息暴露于其竞争对手和客户之中，使企业面临知识产权和市场秘密失控的风险。 # 三、国内众筹行业发展现状 # 股权众筹在中国的法律底线 非法吸收公众存款是指违反国家金融管理法规非法吸收公众存款或变相吸收公众存款，扰乱金融秩序的行为。 未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 根据国内规定，任何未经有关部门批准、向不特定对象筹集资金、并承诺回报的行为，即可认定涉嫌非法融资。 # 案例分析之天使汇 # 模式研究 天使汇的项目以互联网行业为主 类型主要包括：在线购物、移动交友、移动医疗、求职网站等 # 孵化过程 融资指导 BP撰写 估值模型财务预测 实现融资 创投沙龙 推荐项目 宣传推广 Tech2IPO专项报道 后续融资 迄今为止，已完成千余项目上线 # 案例分析之天使汇 # 模式研究 运营特色 以互联网思维解决困境 激活天使投资市场 实名制 “领投+跟投”机制 专业的投资人找到专业的项目，达到“1+1>2”的效果 企业动态估值模型 分层投资回报机制 为创业者积极张罗A轮、B轮融资，以便投资人更好盈利 小额快速多轮融资 # 案例分析之天使汇模式研究 投融信息公开、透明；提高创投对接效率；平台的服务、社交属性完善创投双方的投融资；提升资本“智慧”程度。 # 模式研究 但由于中国目前的线下投资环境以及信用体系建设有待加强，因此，股权众筹平台须谨防触碰非法吸引公众存款的红线。 # 案例分析之Her Coffee # 中国首家众筹咖啡馆之死 # 失败的 Her Coffee # 案例分析之Her Coffee # 失败原因 # 运营失败原因 # 梦想与盈利 “不以盈利为目的”的说辞终究只是一个冠冕堂皇的幌子。大多数股东的玩票心态，相当于玩钱 # 单一性的局限 以女性咖啡馆为定位，设计上浓厚的小资情调对CBD商务人士吸引力不大；没有简餐也是弱项。 # 缺乏核心管理 66个股东互不相识，很难出现一个得到大多数人信任的关键性人物，而且，自成立起，66个股东疏于通过数据分析理性应对市场 # 案例分析之Her Coffee # 教训与反思 业内人士认为，HerCoffee虽打着“众筹”旗号，但实际上却只是“集资开店”，运营中的缺乏管理、资金使用不透明、股东形成小团体、决策效率极低等种种诟病，都决定了其不能发展成为一个孵化器、一个小型交易所，延伸出更多的众筹组织。 换句话说，众筹咖啡，企业家的玩法相对比较成熟，而普通人，却往往比较盲目。 # 录 3 1 快速了解众筹：你不知道的暴富门 2 全球众筹蓬勃发展：外国人这样玩 3 国内众筹发展现状：跑马圈地巨头涌入 4 众筹带来的颠覆与改变：天使投资不是梦 5 深度分析：中国式众筹面临的五大困境 趋势预测：大数据将发挥重要作用 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 1、颠覆传统融资模式 扶持中小企业发展 投资者 众筹平台 融资者 缓解融资难题 众筹行业的发展降低了融资门槛，在一定程度上缓解了融资困难的局面。 提高融资效率 打破传统资本的拨款周期，扩大了融资的地理范围，提高了融资效率。 奠定用户基础 项目支持者将成为企业的第一批铁杆粉丝。 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 2、众筹改变传统商业模式 作为互联网金融的融资模式之一，众筹的商业模式有巨大的想象空间。 众筹商业模式的突破 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 2、众筹改变传统商业模式 # 互联技术 为方便处理对门户网站进行监督，为促进持续沟通使用技术，为促进交易提供新型服务。 # 社会参与 社会网络、社会评审、启动事件和信任文化。 # 经济规范 制定公司成立到破产的政策，为众筹投资实行监管框架，建立促进资金流动政策。 # 创业文化 合伙办公、孵化器和加速器、对等师徒制、监督、投资者关系/报告。 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 3、股权众筹降低投资门槛 补充多层次资本市场体系 股权众筹 新三板 受制于500万元的投资门槛，大量个人投资者被新三板拒之门外，股权众筹成为这些投资者参与新三板投资的绿色通道。 通过股权众筹方式参与新三板投资，投资门槛降至10万元。 新三板企业非上市公众公司，且股东人数可突破200人，为潜在投资者提供了投资入股的可能以及足够数量的股票交易受让方，是众筹模式的绝佳载体。 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 3、股权众筹降低投资门槛 补充多层次资本市场体系 股权众筹将打造成为中国资本市场的新五板，专家预计，规模体量将达到一万亿规模以上。 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 4、众筹造梦：人人都是天使家 天使投资：源于纽约百老汇，特指富人出资资助一些演出，对于那些充满理想的演员来说，这些赞助者就像天使一样，使他们的美好理想变为现实。后来，天使投资被引申为一种对高风险、高收益的新兴企业的早期投资。 众筹让天使投资不再是普通中产阶级可望而不可即的事物，成为人们可以选择的一种投资模式。 # 四、众筹带来的颠覆和改变 # 4、众筹造梦：人人都是天使家 股权众筹绝大数处于种子期和创业期，对于这些企业的众筹支持，意味着支持者成为这些企业的天使投资人和股东。 # 录 3 1 快速了解众筹：你不知道的暴富门 2 全球众筹蓬勃发展：外国人这样玩 3 国内众筹发展现状：跑马圈地巨头涌入 4 众筹带来的颠覆与改变：天使投资不是梦 5 深度分析：中国式众筹面临的五大困境 趋势预测：大数据将发挥重要作用 # 五、众筹行业现存问题 # 1、国内信用制度不健全 信息不对称现象严重 # 0 # 缺乏征信大数据支持 中国信用制度仍处于建设阶段，由于缺乏明确的监管主体，众筹很难被纳入央行的征信系统。 # ON # 欺诈现象屡有发生 项目发起人可以利用虚假信息进行圈钱，领投人也很可能是同谋。 # 0 # 传统调查方式抬升风控成本 众筹平台只能依赖有限的人力和手段，采用传统方法调查融资方资信能力，风控成本高、效果差。 # 五、众筹行业现存问题 # 1、国内信用制度不健全 信息不对称现象严重 和成熟的机构投资者不同，众筹中大量的个人投资人并没有能力和经验来正确判断项目投资价值。 企业家占有与企业有关的更多信息并且清楚地知道企业的潜力和质量。 # 五、众筹行业现存问题 # 2、盈利模式尚不清晰 # KICKSTARTER 盈利模式 作为开山鼻祖，Kickstarter从成功项目募集资金中收取 $5 \%$ 作为盈利，对于项目的选取也有一套严格的管理机制。 # 中国奖励式众筹平台盈利模式 目前国内有很多众筹平台采用免费的模式，培育市场，如点名时间、追梦网等。另外一些众筹平台实行单向收费，即只对筹资人收费、不对投资人收费。 # 中国股权众筹平台盈利模式 方式1：效仿国外的众筹平台，收取居间费；方式2：收取融资方的股权而不是现金，例如京东众筹；方式3：免佣金，放弃收费模式，如筹道股权。 # 五、众筹行业现存问题 <table><tr><td colspan="2">不同盈利模式的影响</td><td>优势</td><td>劣势</td></tr><tr><td rowspan="3">佣金模式</td><td>平台</td><td>简单、快捷、有保障</td><td>抽取的佣金实际非常有限，容易在佣金战中失去市场</td></tr><tr><td>融资方</td><td>一次性支付，后顾无忧</td><td>损失现金，实际融资额降低</td></tr><tr><td>投资人</td><td>平台为赚取退出投资人服务费，持续挑选优质项目</td><td>损失收益</td></tr><tr><td rowspan="3">股权模式</td><td>平台</td><td>长远来看，随着融资项目不断壮大，收益可观</td><td>短期内难以盈利</td></tr><tr><td>融资方</td><td>融资时避免支付现金</td><td>一旦估值倍增，将支付巨额服务费</td></tr><tr><td>投资人</td><td>---</td><td>---</td></tr><tr><td rowspan="3">免费模式</td><td>平台</td><td>抢占市场份额，迅速积累优质项目和用户</td><td>持续亏损</td></tr><tr><td>融资方</td><td>避免付费，锁定盈利</td><td>---</td></tr><tr><td>投资人</td><td>避免付费，锁定收益</td><td>---</td></tr></table> # 五、众筹行业现存问题 # 2、盈利模式尚不清晰 国内众筹平台盈利模式现状 业内看法 国内众筹市场尚处培育阶段，项目本身也具备资金规模小、周期短、可持续性差等问题，绝大部分众筹平台仍处于亏损状态，盈利对大多数众筹而言仍然只能是一个目标。 中国梦网创始人曹晓钢：国内众筹仍处于摸索阶段，培育市场比盈利更重要。 网信金融 CEO 盛佳：传统众筹盈利模式是手续费，但长期来看佣金不应该也不可能作为主要的盈利模式，它只能是平台盈利的一个来源，不同的平台会有不同的盈利模式。 # 五、众筹行业现存问题 # 3、“团购”性质过浓奖励式众筹沦为营销渠道 与《仙剑六》共赴纯美之约 2015/05/28-2015/06/10 无 5月，与《仙剑六》共赴纯美之约的活动在京东众筹上线，该活动一天之内筹款达到60多万人民币。事实上，《仙剑奇侠传6》制作早已全部完成，即将在7月全面发售。 目前，国内项目众筹普遍存在的问题是创新力低，很多项目大同小异。也有很多众筹项目并不是真正缺乏资金，只是将众筹当做噱头，将一些早已不是创新产品的商品拿来转卖。 # 五、众筹行业现存问题 # 3、“团购”性质过浓奖励式众筹沦为营销渠道 # 众筹？团购？傻傻分不清楚 项目发起者经常将众筹平台视为一个营销载体和预售平台。以众筹的名义做团购，做广告，这种模式并不能持续。 众筹之所以在中国发生变化，与社会经济水平、消费分布有重要关系。投资人更喜欢站在消费者而不是支持者的角度，更看最终产品。 # 五、众筹行业现存问题 # 4、股权众筹项目融资成功率较低 据IT桔子发布的《互联网股权众筹盘点报告》显示 2011年-2014年，国内21家股权众筹平台共发布项目超过49381个 成功获得融资的项目只有333个获融率仅为0.67% # 五、众筹行业现存问题 # 5、股权众筹退出机制仍存问题 # 痛点一 股权众筹早期项目风险极大，许多创业项目很难走到上市。 1 # 痛点二 根据中国现行法规，未上市公司股权不能在公开市场交易。 2 目前，大多数股权众筹平台退出机制是坐等企业下一轮融资或上市，投资人十分被动。 绝大多数股权众筹平台尚未探索出清晰的路径。2015年第一季度，仅发生了三起顺利IPO的股权众筹成功项目。 # 录 3 1 快速了解众筹：你不知道的暴富门 2 全球众筹蓬勃发展：外国人这样玩 3 国内众筹发展现状：跑马圈地巨头涌入 4 众筹带来的颠覆与改变：天使投资不是梦 5 深度分析：中国式众筹面临的五大困境 趋势预测：大数据将发挥重要作用 # 六、众筹行业发展趋势 # 1、众筹主体呈现多样化特征 参与者多样化：BAT、传统银行、券商、传统行业龙头企业（房地产等）相继加入。 筹资项目多元化：涵盖更多新兴领域和垂直细分领域。 服务多样化：除了提供信息交流，平台还可以提供咨询、评级等多元化服务。 筹资人和投资人多样化：更多中小企业和个体商户参与其中；投资人参与度全面提升。 # 六、众筹行业发展趋势 # 2、众筹产品走向复杂化 # 结构型金融产品迅速占领市场 纵观全球金融市场，金融产品日趋复杂，结构型金融产品开始大面积占领市场。 # 以众筹为代表的互联网金融产品日趋复杂 近几年逐渐兴盛起来的P2P网络借贷产品亦越做越复杂，可以预见，未来众筹产品（特别是股权众筹）也会走向复杂化。 # 金融产品复杂化将加剧风险 金融创新将加剧金融业的表外风险。 # 六、众筹行业发展趋势 # 2、众筹产品走向复杂化 # 六、众筹行业发展趋势 # 3、股权众筹二级市场发展壮大 “退出机制”不完善是目前股权众筹市场面临的难题之一，政府应该鼓励并从法律上支持构建股权众筹二级市场。 # 六、众筹行业发展趋势 # 3、股权众筹二级市场发展壮大 构建股权众筹二级市场需要解决的问题： # 产品标准化 # 定价问题 创建标准化的资产和合约，是建立二级市场流通体制的必要条件，未来股权众筹产品或将实现标准化。 自由交易的前提是对资产标的物进行合理的定价，未来与股权众筹相关的第三方估值定价机构或将迎来发展机遇。 # 六、众筹行业发展趋势 # 4、大数据将发挥重要作用 随着大数据和云计算的不断发展，未来众筹或将实现用户需求的自动匹配，根据投资人的投资偏好和风险承受差别，推荐不同的众筹产品。 # 六、众筹行业发展趋势 # 5、未来5-6年后，或出现投资人维权高峰 # 研究团队简介 # 崔传刚 搜狐证券高级主编，北京大学，新闻学硕士。 # 曲莹珊 搜狐互联网金融 频道负责人， 北京科技大学， 经济学硕士。 # 张彬 搜狐证券资深编辑，兰州大学，新闻学专业。 # 桑国锋 搜狐证券资深编辑，中国传媒大学，新闻学专业。 # 研究团队简介 陈靖 搜狐证券资深编辑，清华大学，法学专业。 陈怡静 搜狐证券实习生，中央民族大学，新闻学硕士。 赵恩波 搜狐证券资深编辑，北京交通大学，交通运输管理专业。 苏畅 搜狐证券实习生，北京航空航天大学，经济学专业。 袁滔 搜狐证券实习生，北京科技大学，工商管理专业。